GirişBorc alətlərinin növləri hansılardır? Borc maliyyələşdirmə alətlərinin xüsusiyyətləri
1. Borc maliyyə alətləri və onların növləri
Maliyyə bazarında maliyyə alətləri arasında ən böyük payı borc alətləri tutur.
Borc alətləri kateqoriyasına kreditor-borclu münasibətlərinin mövcudluğunu göstərənlər daxildir.
Qiymətli kağızlara münasibətdə borc anlayışı emitentlə qiymətli kağızın sahibi arasında kreditor-borclu münasibətlərinin mövcudluğunu göstərən pul sənədi kimi müəyyən edilir. Yəni, emitent bu qiymətli kağızları qiymətli kağızın sahibindən “borc almaq”, yəni “kredit almaq” məqsədi ilə buraxır. Öz növbəsində, sahibi pulu “kredit” verir, borc təminatının dəyərini ödəməklə emitentə borc verir.
Borc qiymətli kağızı alarkən onun sahibi emitentin əmlakının sahibi deyil, emitentin kreditoru statusunu alır. Və əksinə, iştirakını və ya üzvlüyünü təsdiq edən qiymətli kağızları alarkən onların sahibi kreditor deyil, emitentin əmlakının sahibi statusunu alır. Kreditor-borclu münasibətlərində emitentin işlərinin idarə edilməsində iştirak etmək hüququ verilmir.
Borc qiymətli kağızları kateqoriyasına müxtəlif növ istiqrazlar, borc sertifikatları, veksellər, kommersiya kağızları və bəzi digər sənədlər daxildir.
Geniş mənada qiymətli kağızlar bazarında tədavüldə olan pul sənədləri ya iştirakını (üzvlüyünü) təsdiq edən sənədlər, ya da kreditor-borclu münasibətlərinin qurulmasını göstərən sənədlər kateqoriyasına aiddir. Buna görə də çox vaxt qiymətli kağızlar bazarı haqqında danışarkən onlar səhm və istiqrazların satıldığı bazarları nəzərdə tuturlar.
2. Borc qiymətli kağızlarının iqtisadi və hüquqi xüsusiyyətləri.
İstiqraz onun sahibinin vəsait qoyduğunu təsdiq edən və bu qiymətli kağızın dəyərini onda müəyyən edilmiş müddət ərzində sabit faiz ödənilməklə ödəmək öhdəliyini təsdiq edən qiymətli kağızdır (buraxılış şərtlərində başqa hal nəzərdə tutulmayıbsa). Bütün növ istiqrazlar könüllülük əsasında müəssisələr və vətəndaşlar arasında bölüşdürülür.
Aşağıdakı növ istiqrazlar buraxılır:
a) daxili və yerli kreditlərin istiqrazları;
b) müəssisələrin istiqrazları.
Müəssisə istiqrazları Ukrayna qanunvericiliyi ilə nəzərdə tutulmuş bütün mülkiyyət formalı müəssisələr, müəssisələrin birlikləri, səhmdar və digər cəmiyyətlər tərəfindən buraxılır və onların sahiblərinə idarəetmədə iştirak etmək hüququ vermir.
Müəssisə istiqrazlarının buraxılması və paylanması şərtləri "Qiymətli kağızlar və birja haqqında" Ukrayna Qanunu, Ukrayna qanunvericiliyinin digər aktları və emitentin nizamnaməsi ilə müəyyən edilir.
İstiqrazlar nominal və nominal, faizli və qeyri-faiz (məqsədli) buraxıla bilər, onlar sərbəst dövriyyəyə buraxıla bilər və ya məhdud dövriyyə dərəcəsi ilə.
Daxili və yerli kreditlərin istiqrazları təqdim edən şəxsə verilir.
Məqsədli istiqrazlar üçün məcburi tələb onların buraxıldığı məhsulun (xidmətin) göstərilməsidir.
Müəssisələrin istiqrazlarında aşağıdakı rekvizitlər olmalıdır: qiymətli kağızın adı - “istiqraz”, istiqrazları verənin adı və yerləşdiyi yer; alıcının adı və ya adı (adlı istiqraz üçün); istiqrazın nominal dəyəri; ödəmə tarixləri, faiz ödənişlərinin məbləği və vaxtı (faizli istiqrazlar üçün); istiqrazın buraxılış yeri və tarixi, habelə istiqrazın seriyası və nömrəsi; emitentin rəhbərinin və ya digər səlahiyyətli şəxsin imzası, emitentin möhürü.
Əsas hissəyə əlavə olaraq, istiqraza faizlərin ödənilməsi üçün kupon məktubu əlavə oluna bilər.
Faiz ödənişi kuponunda aşağıdakı əsas məlumatlar olmalıdır: faiz ödənişi kuponunun seriya nömrəsi; faizin ödənildiyi istiqrazın nömrəsi; emitentin adı və faizlərin ödənildiyi il.
Sonradan sərbəst dövriyyə ilə açıq satışa çıxarılan istiqrazlarda (faizsiz istiqrazlar istisna olmaqla) kupon məktubu olmalıdır.
Müəssisə istiqrazları üzrə gəlirlər büdcə ilə hesablaşmalardan və digər məcburi ödənişlər ödənildikdən sonra qalan vəsaitlərdən ödənilir.
Faizli istiqrazlar üzrə gəlirlərin ödənilməsi, faizsiz (məqsədli) istiqrazlar üzrə müvafiq mal və ya xidmətlərin alınması hüququnun verilməsi və ya istiqrazda göstərilən məbləğin qaytarılması öhdəliyi emitent tərəfindən yerinə yetirilmədikdə və ya vaxtında yerinə yetirilmədikdə. müəyyən müddət ərzində müvafiq məbləğlərin yığılması məhkəmə və ya arbitraj məhkəməsi tərəfindən məcburi qaydada həyata keçirilir.
Ukraynanın xarici dövlət kreditlərinin istiqrazları beynəlxalq və xarici fond bazarlarında yerləşdirilən və Ukraynanın istiqraz buraxılışının şərtlərinə uyğun olaraq gəlirin ödənilməsi ilə bu istiqrazların sahiblərinə nominal dəyərinə görə kompensasiya etmək öhdəliyini təsdiq edən qiymətli kağızlardır.
Ukraynanın xarici dövlət kreditlərinin istiqrazları konvertasiya olunan xarici valyutada ifadə oluna bilər.
Ukraynanın xarici dövlət kreditlərinin istiqrazları faizlə, endirimlə verilir və nominal və ya təqdim edilə bilər, sərbəst və ya məhdud dövriyyə ilə.
Ukraynanın xarici dövlət kreditlərinin istiqrazları buraxılış şərtlərinə uyğun olaraq müstəsna olaraq konvertasiya olunan xarici valyutada ödənilir.
Ukraynanın xəzinədarlıq öhdəlikləri yalnız könüllülük əsasında əhali arasında yerləşdirilən, sahiblərinin büdcəyə vəsait qoyduğunu təsdiq edən və maliyyə gəliri əldə etmək hüququ verən adsız qiymətli kağızlar növüdür.
Aşağıdakı növ xəzinə istiqrazları buraxılır:
a) uzunmüddətli - 5 ildən 10 ilə qədər;
b) ortamüddətli - 1 ildən 5 ilədək;
c) qısamüddətli - bir ilə qədər.
Xəzinə istiqrazları üzrə gəlirlərin ödənilməsi və onların ödənilməsi təsdiq edilmiş onların buraxılış şərtlərinə uyğun olaraq həyata keçirilir: uzunmüddətli və ortamüddətli öhdəliklər üzrə - Ukrayna Nazirlər Kabineti, qısamüddətli - Maliyyə Nazirliyi tərəfindən Ukraynanın
Əmanət şəhadətnaməsi əmanətçinin müəyyən edilmiş müddət bitdikdən sonra əmanəti və ona görə faizləri almaq hüququnu təsdiq edən vəsaitin depozitə qoyulması haqqında bankın yazılı arayışıdır.
Əmanət sertifikatları təcili (müəyyən müddətə müəyyən müqavilə faizi ilə) və ya tələb əsasında, qeydiyyatlı və təqdim edən şəxsə verilir.
Əmanət sertifikatları üzrə gəlir onları verən banka ödəniş üçün təqdim edildikdə ödənilir.
Köçürmə vekseli veksel sahibinin veksel sahibinə (veksel sahibinə) ödəmə müddəti başa çatdıqdan sonra müəyyən məbləğdə pul ödəməyə dair qeyd-şərtsiz pul öhdəliyini təsdiq edən qiymətli kağızdır.
Veksellərin aşağıdakı növləri buraxılır: sadə, köçürülə bilən.
Veksel aşağıdakı rekvizitləri ehtiva edir: a) adı - “veksel”; b) müəyyən məbləği ödəməyə dair sadə və qeyd-şərtsiz vəd; c) ödəniş müddətinin göstərilməsi; d) ödənişin aparılmalı olduğu yerin göstərilməsi; e) kimə və ya kimin tapşırığı ilə ödəniş edilməli olan şəxsin adı; f) vekselin tərtib olunma tarixi və yeri; є) sənədi verən şəxsin (sifarişçinin) imzası.
Köçürmə vekselində əvvəllər verilmiş rekvizitlərə əlavə olaraq müəyyən məbləği ödəmək üçün sadə və qeyd-şərtsiz təklif olmalıdır; ödəməli olan şəxsin (ödəyicinin) adı.
Bu maddənin üçüncü və dördüncü hissələrində müvafiq olaraq veksel və veksel üçün nəzərdə tutulmuş rekvizitlərdən heç biri olmayan sənəd veksel və ya veksel qüvvəsinə malik deyildir.
Veksellərin buraxılması və tədavül qaydası Ukrayna Nazirlər Kabineti tərəfindən müəyyən edilir.
2-ci fəsildə qeyd edildiyi kimi, maliyyə aktivi dəyəri müqavilə münasibətindən yaranan qeyri-maddi aktivdir. Maddi formaya malik olan obyektlərdən fərqli olaraq, maliyyə aktivləri sənədli (kağız) və ya qeyri-sənədli (elektron) formada mövcud olan müqavilələrdir.
Maliyyə aktivlərinə qiymətli kağızlar (səhmlər və istiqrazlar), bankda depozit qoymaq və ya investisiya və pensiya fondlarının səhmlərinin alınması haqqında müqavilələr, sığorta polisləri və s. daxildir. Onların xüsusiyyətləri Cədvəldə verilmişdir. 8.1.
Cədvəl 8.1
Maliyyə aktivlərinin əsas növlərinin siyahısı
| Maliyyə aktivlərinin adı | Maliyyə aktivlərinin qısa təsviri |
| Promosyon | sahibinin (səhmdarının) səhmdar cəmiyyətinin mənfəətinin bir hissəsini dividend şəklində almaq, səhmdar cəmiyyətinin idarə edilməsində iştirak etmək və əmlakın bir hissəsinə hüquqlarını təmin edən emissiya dərəcəli qiymətli kağız ləğv edildikdən sonra qalır. Səhmlər mülkiyyətə əsaslanır. Səhm adlı qiymətli kağızdır |
| Bond | sahibinin emitentdən istiqrazı onda müəyyən edilmiş müddətdə almaq hüququnu, onun nominal dəyərini və ya digər əmlak ekvivalentini təmin edən emissiya dərəcəli qiymətli kağız. İstiqraz həmçinin onun sahibinin istiqrazın nominal dəyərindən sabit faizi almaq hüququnu və ya digər əmlak hüquqlarını da nəzərdə tuta bilər. İstiqraz gəliri faiz və/və ya endirimdir |
| Dövlət və bələdiyyənin qısamüddətli sıfır kuponlu istiqrazları | rusiya Federasiyası adından buraxılmış federal qiymətli kağızlar; emitent, Rusiya Federasiyası Hökumətinin qərarı ilə funksiyalarına federal büdcənin hazırlanması və icrası daxil olan hüquqi şəxs olan federal icra hakimiyyəti orqanıdır; bələdiyyənin qiymətli kağızları bələdiyyə adından buraxılır; emitent yerli özünüidarəetmə orqanıdır |
| Sifariş təhlükəsizliyi | vekseldə göstərilən pul məbləğini veksel sahibinə ödəməli olan vekseldə (vekseldə) və ya vekseldə göstərilən digər ödəyicinin qeyd-şərtsiz öhdəliyini təsdiq edən qiymətli kağız ( veksel sahibi) |
| Yoxlayın | çekçinin banka qeyd-şərtsiz tapşırığını özündə əks etdirən qiymətli kağız |
| Əmanət (depozit) sertifikatı | əmanətçinin (sertifikat sahibinin) və ya onun varisinin müəyyən edilmiş müddətin sonunda əmanətin (əmanətin) məbləğini və bankdan arayışda nəzərdə tutulmuş faizlər; Şəxsi və daşıyıcı sertifikatları var; tələb və təcili; seriyalı və birdəfəlik buraxılışlar |
Maliyyə aktivləri mülkiyyət hüquqlarını əks etdirir və aşağıdakı xüsusiyyətlərə malikdir:
O mülkiyyət hüququ şəklində mülkiyyət hüququnu (məsələn, müəssisələrin adi və imtiyazlı səhmləri) və ya kredit münasibətləri kimi mülkiyyət hüququnu (məsələn, dövlət və korporativ istiqrazlar, bank depozitləri, bankların sertifikatları) təsdiq edən sənədləri və ya müqavilələri təmsil edir. depozit və əmanət sertifikatları, veksellər və s.);
O maliyyə aktivi buraxmış təsərrüfat subyektlərinin (dövlətlər, təşkilatlar, fiziki şəxslər) daşınmaz əmlakına olan tələblərdir;
O maliyyə aktivlərinin sahibləri üçün investisiya sertifikatıdır;
O maliyyə aktivlərinin sahiblərinə gəlir gətirmək, yəni sahibləri üçün kapitaldır.
Bu, uydurma kapitaldır, real deyil, çünki onun hərəkəti maddi dəyərlərin bölüşdürülməsinə vasitəçilik edir.
Maliyyə aktivlərinin xüsusiyyətləri bunlardır:
hüquqi tanınma,
sövdələşmə qabiliyyəti (birja alətlərinə aiddirsə, bazarda sərbəst alış/satış obyekti olmaq imkanı),
standartlaşdırma (məcburi detalların qanuni olaraq müəyyən edilmiş siyahısının olması),
likvidlik (nağd pula çevrilmə qabiliyyəti),
risk (gözlənilən gəlirin məbləği həmişə dəqiq müəyyən edilmir) və s.
Beləliklə, maliyyə aktivi pul dəyərinə malik olan, onunla bağlı mülkiyyət hüquqlarını əks etdirən, müstəqil surətdə bazarda dövriyyədə ola bilən və alqı-satqı və ya digər əməliyyatların obyekti ola bilən, həmçinin gəlir mənbəyi kimi xidmət edən sənəd və ya müqavilədir. , pul kapitalının bir növü kimi çıxış edir.
Maliyyə aktivlərinin təsnifatı cədvəldə təqdim olunur. 8.2.
Cədvəl 8.2
Maliyyə aktivlərinin təsnifatı
| Təsnifat meyarı | Təsnifat qrupları |
| Bazar funksiyası yerinə yetirilir | a) pul bazarı alətləri - tədavül müddəti 1 ildən çox olmayan maliyyə alətləri (kommersiya və maliyyə vekselləri, qısamüddətli depozitlər, əmanət və bank depozit sertifikatları, dövlət və bələdiyyə istiqrazları); Bu qrupun maliyyə aktivlərinin iqtisadi rolu kapital və vəsaitlərin dövriyyəsinin fasiləsizliyini təmin etmək, əmtəə və xidmətlərin satışı prosesini sürətləndirməkdən ibarətdir. Qısa müddətə buraxılan vəsaitlər gəlir gətirən kapital kimi istifadə oluna bilər; b) Kapital bazarı alətləri - tədavül müddəti bir ildən çox olan qiymətli kağızlar (səhmlər, istiqrazlar, uzunmüddətli kreditlər, depozitlər, depozit və əmanət sertifikatları, ipoteka və ipoteka qiymətli kağızları və s.). Bu aktivlərin buraxılması və satışı nəticəsində əldə edilən vəsaitlər kommersiya müəssisələrinin kapitalını formalaşdırmaq və ya artırmaq, habelə dövlət borcunun səmərəli strukturunu saxlamaq və uzunmüddətli federal və regional proqramları maliyyələşdirmək üçün nəzərdə tutulub. |
| İfadə olunan iqtisadi əlaqələrin mahiyyəti | a) kapital maliyyə alətləri (adi və imtiyazlı səhmlər); b) borc maliyyə alətləri (istiqrazlar, depozitlər və depozit sertifikatları, veksellər, bank kreditləri); c) törəmə maliyyə alətləri (fyuçers, opsionlar, forvardlar, svoplar, varrantlar) |
| Buraxılışın fiziki forması | a) sənədli qiymətli kağızlar (yəni çapda çap olunmuş, blanklar, sertifikatlar, müqavilələr və s. formasında); b) sertifikatsız qiymətli kağızlar (elektron formada, kompüter yaddaş daşıyıcılarında kompüter fayl qeydləri şəklində) |
| Son tarix | a) qısamüddətli maliyyə aktivləri (1 ilə qədər); b) ortamüddətli maliyyə aktivləri (1 ildən 3-5 ilə qədər); c) uzunmüddətli maliyyə aktivləri (5 ildən 50 ilə qədər); d) müddətsiz maliyyə aktivləri |
| Gəlir yaratmaq və ödəmək mexanizmi | a) əsas gəlirli aktivlər (müxtəlif növ istiqrazlar, depozit və əmanət sertifikatları, veksellər, bank depozitləri və s.); b) üzən gəlirli aktivlər (bəzi növ borc alətləri, məsələn, üzən kuponlu istiqrazlar); c) dəyişkən gəlirli aktivlər (adi səhmlər, fyuçerslər, opsionlar və s.) |
| Risk səviyyəsi | a) risksiz maliyyə aktivləri (gəlirlərin alınmaması və qoyulmuş kapitalın itirilməsi riski formal olaraq yoxdur); b) orta riskli maliyyə aktivləri (risk orta bazar qiymətinə uyğundur); c) yüksək riskli maliyyə aktivləri |
| Müalicənin təbiəti | a) bazar maliyyə aktivləri (yəni, sərbəst satıla bilən və fond bazarlarında alqı-satqıya məruz qalan); b) qeyri-bazar (pulsuz alqı-satqıya tabe deyil, məsələn, bank depozitləri, kommersiya vekselləri, sığorta polisləri və s.) |
Maliyyə aktivləri ən likvid investisiya obyektləridir. Bununla belə, bu cür aktivlərin qiyməti onların nominal və ya ədalətli dəyərindən əhəmiyyətli dərəcədə kənara çıxa bilər. Beləliklə, maliyyə aktivlərinə investisiyalar artan risklə əlaqələndirilir. Hazırda investisiya obyekti kimi çıxış edə bilən çoxlu müxtəlif maliyyə alətləri mövcuddur. Lakin belə investisiyaların əsas payı fond bazarı alətlərinə - qiymətli kağızlara düşür.
2-ci fəsildə qeyd edildiyi kimi, Rusiya Federasiyasının Mülki Məcəlləsinə görə, qiymətli kağız, həyata keçirilməsi və ya verilməsi yalnız təqdim edildikdə mümkün olan əmlak hüquqlarını müəyyən edilmiş formaya və məcburi rekvizitlərə uyğun olaraq təsdiq edən sənəddir.
Qiymətli kağız bazarda əmtəə kimi dövr edən və gəlir gətirən kapitalın mövcudluğu formasıdır. Bu halda mülkiyyətçinin əmtəə və ya pul şəklində kapitalının özü yoxdur, lakin qiymətli kağızda qeyd olunan aktiv üzərində bütün hüquqlara malikdir. Hüquqi baxımdan qiymətli kağızlara əmlak münasibətlərini əks etdirən sənədlər daxildir.
Qiymətli kağızların əsas funksiyaları bunlardır:
· pul kapitalının yenidən bölüşdürülməsi;
· onların sahibinə idarəetmə və informasiya sahəsində əlavə hüquqların verilməsi;
· kapital üzrə gəlir əldə etmək və kapitalın qaytarılması hüququ.
Qiymətli kağızlar mülkiyyət formasından, buraxılış formasından, dövriyyənin xarakterindən və investisiya riskinin dərəcəsindən asılı olaraq dəyişir.
Qiymətli kağızların xassələrinə onların satış yolu ilə pula dəyişdirilməsi, emitentə qaytarılması, istifadə hüququnun verilməsi, dövriyyəyə buraxılması, girov kimi çıxış etmək qabiliyyəti, bir neçə il və ya qeyri-müəyyən müddətə saxlanması, vərəsəlik yolu ilə ötürülməsi daxildir.
Qiymətli kağızlar qeydiyyata alına bilər (sahibinin adı qiymətli kağızda göstərilir, reyestr aparılır), təqdim edən (məsələn, dövriyyəsi qeydiyyat tələb olunmayan istiqrazlar) və sifariş (sahibinin əmri ilə köçürülür - məsələn,) , hesab, çek).
Rusiya Federasiyasında qiymətli kağızlar da emissiya və qeyri-emissiyaya bölünür. Emissiya dərəcəli qiymətli kağız sahiblərinin mülkiyyət və qeyri-əmlak hüquqlarını sertifikatlaşdırma, təhvil vermək və qeyd-şərtsiz icra etmək şərti ilə təmin edir; buraxılışlarda yerləşdirilmişdir; vaxtından asılı olmayaraq bir emissiya daxilində hüquqların həyata keçirilməsinin bərabər həcminə və şərtlərinə malikdir. Bu tələblərdən ən azı birinə cavab verməyən qiymətli kağızlar qeyri-kapital kimi təsnif edilir.
Qiymətli kağızlara səhmlər, istiqrazlar və opsionlar daxildir.
Səhm, sahibinin (səhmdarının) səhmdar cəmiyyətinin mənfəətinin bir hissəsini dividend şəklində almaq, səhmdar cəmiyyətinin idarə edilməsində iştirak etmək və onun bir hissəsini almaq hüquqlarını təmin edən emissiya dərəcəli qiymətli kağızdır. ləğv edildikdən sonra qalan əmlakın.
Mülkiyyət payının ölçüsü sahibinə məxsus səhmlərin sayı ilə müəyyən edilir. Səhm öz sahibinə müəssisənin fəaliyyətindən mənfəətin bir hissəsini almaq və onun idarə edilməsində iştirak etmək hüququ verir. Formal olaraq, onların qeyri-məhdud dövriyyə müddəti var. Rusiya Federasiyasında açıq səhmdar cəmiyyətləri (ASC) və qapalı səhmdar cəmiyyətləri (QSC) səhm buraxmaq hüququna malikdirlər.
Xüsusiyyətlərinə əsasən aşağıdakı səhm növlərini ayırd etmək olar.
Səhmdar cəmiyyətlərinin (SC) növündən asılı olaraq açıq və qapalı SC-lərin səhmləri fərqləndirilir. Açıq səhmdar cəmiyyətlərinin səhmləri bu cəmiyyətin digər səhmdarlarının razılığı olmadan onların sahibləri tərəfindən sərbəst satıla bilər. Qapalı səhmdar cəmiyyətinin səhmlərini satarkən onun səhmdarlarının onları almaqda üstünlük hüququna malik olduğunu nəzərə almaq lazımdır. Bu halda bu hüququn həyata keçirilmə müddəti 30 gündən az və 60 gündən çox ola bilməz. QSC-nin səhmləri yalnız fərdi abunə yolu ilə buraxıla bilər və qeyri-məhdud sayda şəxsə alış üçün təklif edilə bilməz. Qapalı səhmdar cəmiyyəti buraxılmış səhmlərə həm açıq, həm də qapalı abunə həyata keçirə bilər.
Verilən hüquqlardan asılı olaraq səhmlər imtiyazlı və adi bölünür.
Buraxılmış imtiyazlı səhmlərin nominal dəyəri cəmiyyətin nizamnamə kapitalının 25 faizindən çox olmamalıdır. İmtiyazlı səhmlər səhmdarların yığıncağında səsvermə hüququnu (yəni müəssisənin idarə edilməsində iştirak etmək hüququ) təmin etmir, lakin onların sahibləri bir sıra üstünlüklərə malikdirlər. İmtiyazlı səhmlər üzrə dividendlər buraxılış zamanı müəyyən edilir və bir qayda olaraq, müəssisənin təsərrüfat fəaliyyətinin nəticələrindən asılı olmayaraq ödənilir. İmtiyazlı səhm sahibinin səhmdar cəmiyyəti ləğv edildikdə səhmin nominal dəyərinin ödənilməsi üçün adi səhmlərin sahibinə nisbətən üstünlük hüququ vardır.
İmtiyazlı səhmlərin bir neçə növü var.
Kumulyativ İmtiyazlı Səhmlər - Hər hansı hesablanmış, lakin elan olunmamış dividendlər adi səhmlər üzrə dividendlər elan edilməzdən əvvəl həmin səhmlər üzrə yığılır və ödənilir.
Qeyri-kumulyativ imtiyazlı səhmlər - bu səhmlərin sahibləri ödəmələrinin elan olunmadığı istənilən dövr üçün dividendlərini itirirlər;
imtiyazlı səhmlər - bu səhmlər adi səhmlər üzrə dividendlər elan edilmiş məbləğdən artıq olduqda, onların sahiblərinə elan edilmiş məbləğdən artıq əlavə dividendlər almaq hüququ verir;
♦ konvertasiya olunan imtiyazlı səhmlər - səhmlər əvvəlcədən razılaşdırılmış nisbətlərdə müəyyən sayda adi səhmlərə dəyişdirilə bilər;
♦ dividend dərəcəsi dəqiqləşdirilmiş imtiyazlı səhmlər - bu səhmlər üzrə ödənişlər bazar faiz dərəcələrinin dinamikası nəzərə alınmaqla tənzimlənir;
♦ geri alına bilən imtiyazlı səhmlər - geri çağırma hüququnu ehtiva edir, yəni emitent onları razılaşdırılmış qiymətə geri ala bilər.
İmtiyazlı səhmlərin xüsusiyyətləri birləşdirilə bilər. Artıq qeyd edildiyi kimi, imtiyazlı səhmlərin ən mühüm xüsusiyyəti adi səhmlərə çevrilmə qabiliyyətidir. Rusiya Federasiyasında belə çevrilmə ASC Norilsk Nikel (1999), Lukoil (2001), Rosneft (2003), Power Machines (2005) və s.
Adi səhmlər SC-nin nizamnamə kapitalının əsas hissəsini təşkil edir. Açıq cəmiyyətin minimum nizamnamə kapitalına uyğun olaraq, şirkətin qeydiyyata alındığı günə federal qanunla müəyyən edilmiş minimum əmək haqqının (minimum əmək haqqının) min mislindən, qapalı cəmiyyətin isə yüz mislindən az olmamalıdır. şirkətin dövlət qeydiyyatına alındığı tarixdə federal qanunla müəyyən edilmiş minimum əmək haqqının misli miqdarında.
Adi səhmlər onların sahibinin səhmdar cəmiyyətinin nizamnamə kapitalına verdiyi töhfəni əks etdirir. Adi səhmlərin nizamnamə kapitalındakı payı onların sahibinin idarəetmə ilə bağlı məsələləri həll etmək hüququna malik olduğu səslərin sayını müəyyən edir. Adi səhmlərin sahibi xalis mənfəətdən dividend şəklində gəlir əldə etmək hüququna malikdir. Adi səhm üzrə dividend əvvəlcədən müəyyən edilmir; yalnız xalis mənfəət olduqda ödənilir, yəni. vergilərin, buraxılmış istiqrazlar və ya götürülmüş kreditlər üzrə faizlərin və imtiyazlı səhmlər üzrə dividendlərin əvvəlcədən ödənildiyi mənfəət. Dividendin ölçüsü direktorlar şurasının təklifi ilə ümumi yığıncaq tərəfindən təsdiq edilir. Səhmdarların yığıncağı dividendlərin həcmini azalda və ya onların kapitallaşdırılması barədə qərar verə bilər. Dividendlər səhmlərlə ödənilə bilər. Belə bir qərar yeni sayda səhmlərin buraxılması ilə müşayiət olunur və səhmdar cəmiyyətinin nizamnamə kapitalının artırılmasına yönəlib. Adi səhmlərin sahibi əlavə buraxılışların səhmlərini almaqda üstünlük hüququna malikdir. Səhmdar cəmiyyət ləğv edildikdə, cəmiyyətin xalis aktivlərinin bir hissəsi qalıq prinsipi ilə (səhmdar cəmiyyətin bütün borcları ödənildikdən və imtiyazlı səhmlərin nominal üzrə geri alınmasından sonra) sahibinə qaytarılır.
Səhmlər istiqrazlarla müqayisədə daha riskli qiymətli kağızlardır, buna görə də onların qiymətinin artması səbəbindən dividendlər və kapital artımından ibarət ola biləcək artan gəlir əldə etmək imkanı ilə investorları cəlb edirlər. Artan gəlirlərinə görə, səhmlər ümumiyyətlə borcdan daha yaxşı inflyasiya qorunmasını təmin edir.
Hər iki səhm növü əbədidir və mülkiyyətə əsaslanır.
İstiqrazlar onun sahibi (investor) ilə emitent arasında kredit münasibətlərini təsdiq edən borc qiymətli kağızlarıdır. Sahibinin (dövlətə və ya korporasiyaya) borc verdiyini göstərirlər. Bu ona istiqrazın qüvvədə olduğu müddət ərzində sabit faiz almaq və həmin müddətin sonunda istiqrazı nominal üzrə ödəmək hüququ verir.
Rusiya Federasiyasının "Qiymətli kağızlar bazarı haqqında" Qanununa uyğun olaraq, istiqraz, sahibinin müəyyən edilmiş müddətdə emitentdən nominal dəyərini və bu dəyərin faizlə müəyyən edilmiş faizini almaq hüququnu təmin edən emissiya dərəcəli qiymətli kağızdır. bu və ya digər əmlak ekvivalenti. İstiqraz, Rusiya Federasiyasının qanunvericiliyinə zidd olmadıqda, sahibinin digər əmlak hüquqlarını təmin edə bilər.
İstiqraz adətən aşağıdakı əsas məlumatları ehtiva edir: emitentin adı, istiqrazın növü, nominal dəyəri, buraxılış tarixi, ödəmə tarixi, geri qaytarılma zamanı hüquqlar (əgər varsa), faiz dərəcəsi, faizlərin ödənilmə tarixi və yeri, emissiya müqaviləsinin göstərilməsi. .
Rusiya Federasiyasında istiqrazlar kitab şəklində buraxılır və onların nominal dəyəri standartlaşdırılır və 1000 rubla bərabər alınır.
Emitentin növündən asılı olaraq dövlət (federasiyanın federal və təsis qurumları), bələdiyyə və korporativ istiqrazlar fərqləndirilir.
Dövlət istiqrazları Rusiya Federasiyası Hökumətindən və Federasiyanın təsis qurumlarından daxili və xarici bazarlarda həyata keçirilən kreditlərdir. Bu kreditlər büdcə kəsirinin, federal və yerli hakimiyyət orqanları tərəfindən həyata keçirilən məqsədyönlü proqramların maliyyələşdirilməsinə, sosial əhəmiyyətli obyektlərin, təşkilatların və qurumların dəstəklənməsi üçün istifadə olunur.
Rusiya Federasiyasında dövlət qiymətli kağızlarının aşağıdakı növləri var:
sıfır kuponlu qısamüddətli istiqrazlar (QKO);
federal kredit istiqrazları (OFZ);
daxili xarici valyutada kredit istiqrazları (OVVZ).
OVVZ, Rusiya Maliyyə Nazirliyinin və Federasiyanın bəzi təsis qurumlarının avrobondları beynəlxalq bazarlarda dövriyyədədir.
Səhmdar cəmiyyətləri (SC) nizamnamə kapitalı tam ödənildikdən sonra nizamnamə kapitalının məbləğindən və ya cəmiyyətin bu məqsədlər üçün üçüncü şəxslər tərəfindən təqdim etdiyi təminat məbləğindən artıq olmayan məbləğdə korporativ istiqrazlar buraxmaq hüququna malikdir. Girov olmadıqda, istiqrazların buraxılışına səhmdar cəmiyyətin mövcudluğunun üçüncü ilindən gec olmayaraq icazə verilir, bu şərtlə ki, bu il iki illik balans müvafiq qaydada təsdiq edilsin.
Rusiya Federasiyasında korporativ istiqrazlar bazarı sürətlə böyüyür. Hazırda demək olar ki, bütün aparıcı müəssisələr müxtəlif növ istiqrazlar buraxıblar. 1 yanvar 2006-cı il tarixinə korporativ istiqrazların sektoral strukturu Şəkildə göstərilmişdir. 8.1.
düyü. 8.1. Korporativ istiqrazlar bazarının sənaye strukturu
Korporativ istiqrazların sahibləri kommersiya təşkilatının sahiblərinin hüquqlarına malik deyillər və onun idarə edilməsində iştirak edə bilməzlər. Bununla belə, istiqrazlara sahib olmaq onlara bir sıra üstünlüklər verir:
istiqrazlar zəmanətli gəlir təmin edir və səhmlərlə müqayisədə daha az riskli investisiyadır;
istiqrazlar üzrə faizlərin ödənilməsi məcburidir və təsərrüfat fəaliyyətinin nəticələrindən asılı olmayaraq həyata keçirilməlidir; emitent müflis olarsa, ilk növbədə onun istiqraz sahibləri qarşısında öhdəlikləri ödənilir və yalnız bundan sonra qalan aktivlər sahiblər (səhmdarlar) arasında bölüşdürülür;
Rusiya qanunvericiliyinə görə, dövlət və bələdiyyə istiqrazlarına investisiyalardan əldə edilən gəlirlər güzəştli vergiyə cəlb edilir və s.
İstiqrazlar, bir sıra digər borc alətləri kimi, adətən sabit gəlirli qiymətli kağızlar kimi təsnif edilir. İmtiyazlı səhmlər, sabit dividendlərin ödənilməsini nəzərdə tutursa, bu sinfə də daxil edilə bilər.
Gəlir ödəmə formasına görə istiqrazlar aşağıdakılara bölünə bilər:
sabit və ya üzən kupon dərəcəsi ilə kupon;
endirimli (sıfır kuponlu) və ya sıfır kuponlu istiqrazlar;
ödəniş zamanı gəlirin ödənilməsi ilə.
Kupon istiqrazları əsas borcun qaytarılması ilə yanaşı, dövri nağd ödənişləri nəzərdə tutur. Bu ödənişlərin ölçüsü nominal dəyərin faizi ilə ifadə olunan kupon dərəcəsi (k) ilə müəyyən edilir. Kupon ödənişləri ildə 1, 2 və ya 4 dəfə həyata keçirilir.
Qiymətli kağızların keyfiyyəti xüsusi analiz növləri - fundamental və texniki istifadə etməklə qiymətləndirilir.
Fundamental təhlil emitentin maliyyə vəziyyətinin, onun gəlirinin, mənfəətinin, rentabelliyinin, aktivlərinin artımının və biznes fəaliyyətinin qiymətləndirilməsinə əsaslanır. Nəticədə emitentin aktivlərinin real dəyəri ilə müqayisədə həddindən artıq və ya aşağı qiymətləndirilmiş qiymətli kağızlar barədə nəticələr çıxarılır və səhmin gələcək dəyərini və qiymətini müəyyən edən gəlir proqnozu tərtib edilir.
Texniki təhlil bütün amillərin birja qiymətlərində və valyuta məzənnələrinin hərəkətində əks olunmasına əsaslanır. Texniki təhlilin obyekti qiymətli kağızların tələb və təklifi, əməliyyatların həcmlərinin dinamikası və qiymətli kağızların qiymətlərinin dinamikasıdır.
Qiymətli kağızlar bazarını xarakterizə etməyin üsullarından biri reytinqin qiymətləndirilməsidir. Bütün korporasiyaların qiymətli kağızlarının hər bir növünə verilir. Reytinq reytinq agentlikləri tərəfindən ekspert tərəfindən müəyyən edilir. Qiymətli kağızların investisiya keyfiyyətlərini yoxlayır və ona reytinq verirlər. Ən yüksək reytinq ən yüksək etibarlılıq kateqoriyasına malik qiymətli kağızlara verilir. Ən aşağı reytinq gəlirin ödənilməməsi riski yüksək olan yüksək spekulyativ qiymətli kağızlara verilir. İnvestor üçün reytinq emitent üçün qiymətli kağızların alınması və ya satılmasının məqsədəuyğunluğu haqqında məlumatdır, reytinq qiymətli kağızların likvidliyini artıra bilər;
Borc maliyyə aktivləri borc pul götürən bütün bazar subyektləri - dövlət, firmalar, ev təsərrüfatları tərəfindən buraxılır. Müvafiq olaraq, borc bazarları korporativ və dövlət istiqrazları, ipoteka, yaşayış və kommersiya ipotekaları, notlar və kreditlər kimi aktivləri ticarət edir.
1. Bond(lat. öhdəlik -öhdəlik: ingilis dili, bağ- uzunmüddətli. qeyd - qısamüddətli) - sahibinin istiqrazın emitentindən istiqrazın nominal dəyərini və ya digər əmlak ekvivalentini onunla müəyyən edilmiş müddətdə almaq hüququnu təmin edən emissiya dərəcəli borc qiymətli kağızı. İstiqraz həmçinin onun sahibinin istiqrazın nominal dəyərinin sabit faizini almaq hüququnu və ya digər
mülkiyyət hüquqları. İstiqraz üzrə gəlir faiz və/yaxud diskontdur. İstiqrazlar borc maliyyə alətlərinin ən geniş yayılmış növlərindən biridir. Rusiya qanunvericiliyinə uyğun olaraq, istiqraz, sahibinin istiqrazın emitentindən müəyyən edilmiş müddətdə nominal dəyərini və ya digər əmlak ekvivalentini almaq hüququnu təmin edən emissiya dərəcəli qiymətli kağızdır.
İstiqrazlar emitent üçün əlavə vəsait mənbəyi kimi xidmət edir. Çox vaxt onların buraxılışı məqsədyönlü xarakter daşıyır - gəlirləri sonradan istiqrazlar üzrə gəlirlərin ödənilməsi üçün mənbə kimi xidmət edən konkret proqramları və ya obyektləri maliyyələşdirmək üçün. İstiqrazların iqtisadi mahiyyəti kreditləşdirməyə çox bənzəyir, lakin girovun qeydiyyatını tələb etmir və tələb hüququnun yeni kreditora keçməsi prosedurunu sadələşdirir.
Tipik olaraq, istiqrazlar üzrə gəlirlilik oxşar vəsaitlərin bank depoziti şəklində yerləşdirilməsi üzrə gəlirdən yüksəkdir. İstiqrazların cari gəlirləri və faizlərinin müqayisəsi təkrar qiymətli kağızlar bazarında istiqraz yenlərinin formalaşması üçün əsas rolunu oynayır. İstiqrazların növləri müxtəlifdir, lakin onları aşağıdakı kimi təsnif etmək olar (Cədvəl 6).
Cədvəl 6İstiqrazların təsnifatı
|
LİBOR. FUR/ROR)
və s. 2. Veksel həm də ümumi borc maliyyə alətidir, borcalanın onda müəyyən edilmiş müddət bitdikdən sonra kreditora müəyyən məbləği ödəməyə dair yazılı öhdəliyi 1. Veksel öhdəliyi ilk növbədə onun xüsusiyyətləri ilə xarakterizə olunur mücərrədlik. O, məsələn, bu borc öhdəliyinin yaranmasına səbəb olan halları göstərmir. borcalanın borc verəndən müəyyən məhsul alması. Qanun layihəsində göstərilən yeganə şey borcalanın borc verənə nə qədər pul və hansı müddət ərzində ödəməli olmasıdır. Bu, veksel öhdəliyinin başqa bir xüsusiyyətini nəzərdə tutur - onun mübahisəsizliyi., hesabın ödənilmədiyini göstərir. “Sonra vekselin sahibi məhkəmədən ona ödənilməli olan məbləğin hərracda satılmalı olan borclunun əmlakından məcburi qaydada alınması üçün icra vərəqəsi ala bilər danışıq qabiliyyəti. Məsələn, toxuculuq istehsalçısı toxuculuq dəzgahları üçün köçürmə vekselini maşınqayırma istehsalçısına ödəyir, o da öz növbəsində dəmir və polad üçün bu veksellə metallurgiya fabrikinə ödəyir, ikincisi də eyni veksellə mədən sahibinə ödəyir. kömürə mübadilə etmək və s.
Səhm alətişirkətin bütün öhdəlikləri çıxıldıqdan sonra qalan aktivlərinin payına hüququnu təsdiq edən hər hansı müqavilədir. Kapital alətinə misal adi səhmdir.
Promosyon- sahibinin (səhmdarının) səhmdar cəmiyyətinin mənfəətinin bir hissəsini dividend şəklində almaq, səhmdar cəmiyyətinin idarə edilməsində iştirak etmək və onun bir hissəsinin hüquqlarını təmin edən emissiya dərəcəli qiymətli kağız. ləğv edildikdən sonra qalan əmlak.
Adi və imtiyazlı səhmlər var.
1. Adi səhmlər cəmiyyətin idarə edilməsində (bir səhm səhmdarların yığıncağında bir səsə uyğundur) iştirak etmək hüququ vermək və səhmdar cəmiyyətinin mənfəətinin bölüşdürülməsində iştirak etmək. Adi səhmlər üzrə dividendlərin ödənilməsinin mənbəyi şirkətin xalis mənfəətidir. Dividendlərin ölçüsü müəssisənin direktorlar şurası tərəfindən müəyyən edilir və səhmdarların ümumi yığıncağına tövsiyə olunur, bu, yalnız direktorlar şurasının tövsiyə etdiyinə nisbətən dividendlərin ölçüsünü azalda bilər və onların ödənilməsini ləğv edə bilər.
2. Üstünlük paylaşımı- bir tərəfdən xüsusi hüquqlara malik olan, digər tərəfdən isə bir sıra hüquqları xüsusi məhdudiyyətlərə məruz qalan pay.
İmtiyazlı səhmlər, dividendləri şirkətin mənfəətindən asılı olaraq dəyişən adi səhmlərdən fərqli olaraq, adətən sabit sabit gəlir ödənişini nəzərdə tutur. Eyni zamanda, şirkətin idarə edilməsində iştirak etmək hüquqları əhəmiyyətli dərəcədə məhdudlaşdırıla bilər. Bundan əlavə, ümumiyyətlə, imtiyazlı səhmdarların şirkətin müəyyən qərarlarına (məsələn, birləşmə və satınalmalar) veto hüququ olan müstəqil səhmdar təbəqəsi təşkil etdiyi güman edilir.
Borc maliyyə alətlərinə Aşağıdakı investisiya formaları nəzərdən keçirilə bilər:
· bank depoziti (müddətli depozit, depozit sertifikatı)– vətəndaşlar arasında artan əmanətlərin ən geniş yayılmış növü: sadəcə pulu banka aparın, mövcud məbləği depozitə qoyun və müntəzəm olaraq gəlir əldə etməyə başlayın;
· kommersiya hesabları- iri sənaye və investisiya şirkətlərinin veksel şəklində olan borclarını almağa və vekselləri borcluya qaytarılmaq üçün təqdim etməklə müəyyən faiz qazanmağa imkan verən, əhalinin çox istifadə etmədiyi maliyyə aləti; bu cür əməliyyatların riski borclu şirkətin nüfuzundan asılıdır; məsələn, Rusiya Federasiyasının Sberbankının və ya Qazprom ASC-nin vekselləri illik 5-7% -dən çox olmayan gəlirə malikdir.
· istiqrazlar (həm dövlət, həm də korporativ)– “borc” investisiyasının ən perspektivli növü: Siz müxtəlif şirkətlərin istiqrazlarını ala bilərsiniz. Bir qayda olaraq, ən etibarlı borcalanlar sizə təxminən 5-7%, az tanınan və buna görə də potensial riskli olanlar - illik 13-15% -ə qədər gəlir əldə etməyə imkan verəcəkdir.
4) Maliyyə aktivlərinin qiymətləndirilməsi üsulları.
Balansın qiymətləndirilməsi metoduən son balans məlumatları əsasında həyata keçirilir və bir sıra növlərə malikdir:
- balans dəyəri ilə qiymətləndirməəsas vəsaitlərin və nematların qalıq dəyərinin yekunlaşdırılmasına gəlir. aktivlər, bitməmiş kapital qoyuluşlarının dəyəri və quraşdırma üçün avadanlıq, inventar və maliyyə. aktivlər minus öhdəliklər;
- əvəzetmə dəyəri ilə qiymətləndirmə müəyyən növ matların mühasibat uçotunun balans dəyərinə düzəlişlər edilməklə hazırlanır. indeksasiyadan sonra real inflyasiya dərəcələrində aktivlər;
- istehsal aktivlərinin dəyəri əsasında qiymətləndirmə balans aktivlərinin qeyri-məhsuldar növlərdən və qeyri-likvid aktivlərdən təmizlənməsindən və balansdankənar hesablarda saxlanılan dəyərlər nəzərə alınmaqla aktivlərin tənzimlənməsindən ibarətdir.
Bu üsulların ümumi çatışmazlığı onların iqtisadi fəaliyyətin birbaşa nəticələrini əks etdirməməsidir. bu aktivlər tərəfindən yaradılan fəaliyyətlər.
Əvəzetmə dəyəri metodu və ya xərc metodu, müasir şəraitdə əmlak kompleksinin fərdi elementləri kontekstində onların hər birinin faktiki aşınmasını nəzərə alaraq yenidən yaratmaq üçün lazım olan xərclərin dəyərini müəyyən etməyə gəlir:
Aktivlərin faktiki kompleksi əsasında qiymətləndirmə;
Qudvil nəzərə alınmaqla bərpa dəyərinin qiymətləndirilməsi.
Metodun dezavantajı, ölkəmizdə real şəraitdə hələ də əldə edilə bilməyən sabit sənaye orta gəlirlilik və gəlirlilik göstəriciləri üzərində işləməsidir.
Bazar dəyərinin qiymətləndirilməsi üsulu oxşar aktivlər toplusunun alış və satış qiymətlərinin bazar göstəriciləri əsasında. Bu halda, qiymətləndirmə hazırda mövcud olan analoq bazar dəyəri ilə həyata keçirilə bilər az sayda satış və səhmlərin kotirovka qiymətinə görə vaxt olduqca çətindir.
Gələcək xalis pul vəsaitlərinin hərəkətinin qiymətləndirilməsi üsuluəmlak kompleksinin dəyərini onun istismarı prosesində investorun əldə edə biləcəyi real xalis gəlirin məbləği ilə müəyyən edir. Qarşıdan gələn xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti vergidən sonra mənfəətin məbləğindən və xalis pul vəsaitləri hərəkətinin kapitallaşma dərəcəsindən (kapitalın gəlirliliyi dərəcəsi və ya borclanma dərəcəsi) istifadə edilməklə müəyyən edilir. Bu metodun müasir yerli təcrübədə tətbiqi məhduddur, çünki aktivlər tərəfindən yaradılan pul vəsaitlərinin hərəkətinin sabitliyi, maliyyə vəziyyəti haqqında danışmaq mümkün deyil. bazar və makroiqtisadi amillər.
Təcrübədə, bir qayda olaraq, bir yox, eyni anda bir neçə qiymətləndirmə metodundan istifadə olunur.
Təşkilatın maliyyə investisiyaları. Maliyyə aktivləri portfelinin formalaşdırılmasının məqsəd və vəzifələri. Portfelin gəlirliliyi və risk göstəriciləri. Diversifikasiyanın və portfel riskinin tənzimlənməsinin təsiri. Optimal portfelin formalaşdırılması prinsipləri.
1) Maliyyə investisiyaları– gəlir əldə etmək məqsədilə mövcud vəsaitlərin (kapitalın) müxtəlif maliyyə alətlərinə qoyulmasıdır. Belə maliyyə alətlərinə daxildir səhmlər, istiqrazlar, səhmlər və s.
Maliyyə investisiya bazarının strukturu aşağıdakı kimi müəyyən edilə bilər:
1) birja. Burada müxtəlif müəssisələrin səhmləri satılır.
2) kredit bazarı. O, dövlət və korporativ istiqrazlar və digər növ borc öhdəlikləri kimi qiymətli kağızları alır.
3) valyuta bazarı. Burada siz valyuta almaq, FOREX bazarında ticarət etmək və s. üçün opsionlar əldə edə bilərsiniz.
Maliyyə investisiyalarının əsas növlərinə daxildir:
- Səhm. Olduqca riskli, eyni zamanda daha sərfəli investisiya növüdür.
- İstiqrazlar. Daha az riskli investisiya növüdür, çünki borcalanlar çox vaxt hökumətlər və ya iri korporasiyalardır.
- Qarşılıqlı fondda pay. İnvestisiya fondunda investorların pulları peşəkar investorlar tərəfindən idarə olunur ki, bu da onu gəlirlilik baxımından çox rahat və cəlbedici edir.
Digər maliyyə investisiyaları da var - qiymətli metallar, opsionlar, fyuçerslər və s..
Maliyyə investisiya portfeli
Maliyyə investisiya portfeli müxtəlif maliyyə alətlərindən ibarətdir. İnvestisiya portfeli eyni vaxtda həm daha gəlirli, həm də riskli investisiyaları ehtiva edə bilər və əksinə.
İnvestorun portfeli aqressiv ola bilər, yüksək gəlirli, eyni zamanda riskli qiymətli kağızlar üstünlük təşkil edir. Portfel konservativdirsə, o, aşağı gəlirli və aşağı riskli qiymətli kağızları ehtiva edir, məsələn, dövlət istiqrazları və s.
Maliyyə investisiyalarının idarə edilməsi
Maliyyə sərmayəsinin idarə edilməsi ya birbaşa investor, ya da idarəetmə şirkətləri tərəfindən həyata keçirilə bilər.
Maliyyə investisiyalarının qiymətləndirilməsi
Maliyyə sərmayələri edərkən həmişə variantlar var. Çox vaxt bir-birini istisna edirlər. Ən optimalını seçmək üçün maliyyə investisiyalarını qiymətləndirmək lazımdır.
Tipik olaraq, qiymətləndirmə müəyyən bir müddət ərzində pulun dəyərindəki dəyişiklikləri müəyyən etməyi əhatə edir. Müxtəlif amilləri və investisiya riskinin dərəcəsini nəzərə almaq vacibdir.
Maliyyə investisiyalarının təhlili
İnvestisiyaların məqsədəuyğunluğu barədə qərar vermək üçün maliyyə investisiyasının hərtərəfli təhlilini aparmaq lazımdır. Həm xarici (maliyyə sektorunun və iqtisadiyyatın vəziyyəti, valyuta məzənnələrində və səhmlərdə hərəkətlərin proqnozlaşdırılması və s.), həm də daxili (idarəetmə və maliyyə hesabatları) məlumatlar əsasında yekun qərarın qəbulu üçün əsas olan nəticələr tərtib edilir. .
Maliyyə investisiyalarının səmərəliliyi
Maliyyə sərmayəsinin həyata keçirilməsinin məqsədəuyğunluğunun əsaslandırılması prosesində mərkəzi yer onun effektivliyi ilə müəyyən edilir. İnvestorun yatırdığı vəsaitlər qorunub saxlanılarsa və onların sabit artımı təmin olunarsa, investisiya layihəsinin effektivliyi kifayətdir.
Maliyyə investisiyasının effektivlik səviyyəsi digər investisiya növləri ilə müqayisə əsasında müəyyən edilir. İqtisadi qiymətləndirmə və səmərəlilik dinamik və statistik metodlardan istifadə etməklə müəyyən edilir: xalis cari dəyərin müəyyən edilməsi; endirim; investisiyanın qaytarılması; daxili gəlir dərəcəsinin hesablanması; geri ödəmə müddətinin hesablanması; təxmini gəlir dərəcəsinin müəyyən edilməsi.
2) Maliyyə aktivləri portfelinin idarə edilməsinin əsas məqsədi səhmdar cəmiyyətinin maliyyə bazarında investisiya strategiyasının həyata keçirilməsinin ən rasional yollarını təmin etməkdir. Üstəlik, bu bazarda emitentlərin və investorların məqsədləri eyni deyil.
Emitent müəssisənin investisiya strategiyası əlavə kapital cəlb etmək üçün potensial investorlar arasında emissiya dərəcəli qiymətli kağızları (səhmlər və istiqrazlar) ən sərfəli və sürətli şəkildə yerləşdirməkdən ibarətdir. Eyni zamanda, bu qiymətli kağızların buraxılması xərcləri minimal olmalıdır.
İnvestor kimi çıxış edən müəssisələrin investisiya strategiyası çoxşaxəlidir və müxtəlif məqsədlər güdür. Beləliklə, bilavasitə strateji investor maliyyə qoyuluşlarının köməyi ilə investisiya obyektlərinin birbaşa idarə edilməsini (nəzarət səhm paketinin və ya nizamnamə kapitalında üstünlük təşkil edən digər formada iştirakın əldə edilməsi əsasında) təmin etməyə çalışır. Portfel investoru maliyyə investisiyalarının köməyi ilə cari gəlir əldə etmək (dividend və ya faiz şəklində), habelə qiymətli kağızların bazar dəyərinin artması nəticəsində səhm portfelini formalaşdırmağa çalışır.
Maliyyə aktivləri portfelinin idarə edilməsi prosesində aşağıdakı vəzifələr həll olunur:
· İqtisadi inkişafın yüksək templərinin təmin edilməsi müəssisənin səmərəli investisiya fəaliyyətinə görə. Bu fəaliyyətin səmərəliliyi ilə iqtisadi inkişaf tempi arasında birbaşa əlaqə var. Təcrübədə satış və mənfəət (maliyyə əməliyyatlarından əldə edilən mənfəət daxil olmaqla) nə qədər yüksək olarsa, investisiya üçün bir o qədər çox vəsait əldə edilir.
· Mənfəətin Maksimallaşdırılmasına nail olmaq investisiya fəaliyyətindən. Müəssisənin iqtisadi inkişafı üçün prioritet mühasibat uçotu deyil, xalis mənfəətdir. Buna görə də, portfelin formalaşdırılması üçün bir neçə variant varsa, qoyulmuş kapital üzrə ən böyük xalis mənfəəti təmin edən birini seçmək tövsiyə olunur.
· İnvestisiya risklərinin azaldılmasının təmin edilməsi, bütün növ investisiya fəaliyyətini müşayiət edən. Əlverişsiz şəraitdə bu risklər təkcə mənfəətin deyil, həm də qoyulmuş kapitalın bir hissəsinin itirilməsinə səbəb ola bilər.
· Maliyyə sabitliyinin və ödəmə qabiliyyətinin təmin edilməsi investisiya fəaliyyətinin həyata keçirilməsi prosesində olan müəssisələr maliyyə resurslarının əhəmiyyətli həcmdə və uzun müddətə yönəldilməsi ilə əlaqədardır ki, bu da müəssisənin cari təsərrüfat əməliyyatları üçün ödəmə qabiliyyətinin azalmasına səbəb ola bilər. Bundan əlavə, pul vəsaitlərinin uzunmüddətli qiymətli kağızlara yönəldilməsi gələcəkdə müəssisənin maliyyə sabitliyinin itirilməsinə səbəb ola bilər. Buna görə də, real və maliyyə aktivlərinə investisiya qoymaq üçün mənbələr formalaşdırarkən, onların investorun maliyyə vəziyyətinə necə təsir edəcəyini əvvəlcədən proqnozlaşdırmaq lazımdır.
· Portfelə daxil olan qiymətli kağızların kifayət qədər likvidliyinin əldə edilməsi. Bu problemi həll etmək üçün portfeldə yüksək likvidli qiymətli kağızların müəyyən nisbəti (ən azı 10%) olmalıdır ki, onları tez bir zamanda nağd pula çevirsin.
3) Qiymətli kağızlar portfelini idarə edərkən əsas parametrlər onun gözlənilən gəliri və riskidir. Portfelin formalaşması mərhələsində onun gəlirliliyinin və riskinin gələcək dinamikasını dəqiq müəyyən etmək mümkün olmadığından investisiya seçimi gözlənilən dəyərlərə əsaslanır. Bu dəyərlər əvvəlki dövrlər üçün statistik hesabatlar əsasında qiymətləndirilir. Nəticə təxminlər gələcək şərtlərin inkişafı ilə bağlı gözləntilərinizə uyğun olaraq düzəldilə bilər.
İnvestorun portfeli müxtəlif qiymətli kağızlar toplusundan ibarət olduğundan, portfelin gözlənilən gəliri və riski hər bir fərdi qiymətli kağızın gözlənilən gəlirindən və riskindən asılı olmalıdır. Bundan əlavə, portfelin gözlənilən gəliri bu qiymətli kağızlara qoyulmuş ilkin kapitalın məbləğindən asılıdır.
Portfelin gözlənilən gəliri iki yolla hesablana bilər. Birinci yol bağlanma dəyərlərinin istifadəsinə əsaslanır və dövrün sonunda portfelin gözlənilən qiymətinin və onun gəlirlilik səviyyəsinin hesablanmasından ibarətdir.:
burada W 1 dövrün sonunda portfelin gözlənilən dəyəridir;
W 0 – portfelin ilkin dəyəri.
İkinci yolüzərində qurulmuşdur qiymətli kağızların gözlənilən gəlirindən istifadə etməklə portfelə daxil olan qiymətli kağızların gözlənilən gəlirlərinin orta çəkili dəyəri kimi hesablanır. Çəki kimi portfel qiymətli kağızlarının nisbi bazar qiymətlərindən istifadə edilir.
burada x 1 qiymətli kağız j-ə qoyulmuş ilkin portfel dəyərinin payıdır; – j təhlükəsizliyinin gözlənilən gəliri;
N – portfeldəki qiymətli kağızların sayı.
Mümkün olan ən yüksək gözlənilən gəliri əldə etmək istəyən investor ən yüksək gözlənilən gəliri olan tək qiymətli kağızdan ibarət portfelə malik olmalıdır. Bununla belə, menecer investora portfelini diversifikasiya etməyi məsləhət görəcək, yəni. ona bir neçə qiymətli kağızı daxil edir və bununla da riski azaldır.