Il tasso di concentrazione del capitale di debito è superiore al normale. Analisi fattoriale della concentrazione del capitale di debito

Ogni grande impresa mira a ottimizzare la propria struttura del capitale. È formato da fonti proprie e prese in prestito. Inoltre, il loro rapporto deve essere mantenuto al livello stabilito. L'analisi consente di determinare la necessità di un'azienda di una particolare fonte di finanziamento delle sue attività.

Uno dei componenti della metodologia di stabilità finanziaria dell’organizzazione è il rapporto di concentrazione del capitale di debito. Viene calcolato secondo una formula stabilita e ha un significato chiaramente definito. Come calcolare l'indicatore presentato e interpretare il risultato? C'è una certa tecnica.

L'essenza del coefficiente

Il rapporto di concentrazione del capitale di debito mostra il volume delle fonti finanziarie pagate nella struttura del bilancio. Ogni impresa deve organizzare le proprie attività durante l'utilizzo equità. Tuttavia, l'attrazione di capitali presi in prestito apre nuove prospettive per l'organizzazione.

Un'azienda che utilizza saggiamente fonti di fondi a pagamento può acquistare nuove apparecchiature ad alta tecnologia e introdurne di nuove linea di produzione, espandere i mercati di vendita, ecc. Per fare ciò, il livello dei fondi presi in prestito deve rimanere entro determinati limiti. Viene installato separatamente per ciascuna azienda.

Attrarre prestiti a lungo e breve termine aumenta i rischi dell'azienda. Tuttavia, più sono alti, maggiore è l’utile netto che l’organizzazione può potenzialmente ricevere. Lo stato della quota delle passività pagate deve essere monitorato dal servizio analitico dell'impresa.

L'essenza dei fondi presi in prestito

Il valore del rapporto di concentrazione del capitale di debito durante il calcolo stabilità finanziaria estremamente alto. Esistono numerose fonti di finanziamento simili tratti caratteristici. Il loro coinvolgimento comporta sia vantaggi che costi aggiuntivi.

Un'azienda che attrae fondi da investitori esterni apre nuove prospettive e opportunità per sé. Il suo potenziale finanziario sta crescendo rapidamente. Allo stesso tempo, il costo delle fonti presentate rimane abbastanza accettabile. Con l’uso corretto di fondi aggiuntivi, la redditività dell’azienda può essere aumentata. In questo caso i profitti aumentano.

Tuttavia, attrarre fonti di investimento dall’esterno ha diversi aspetti caratteristiche negative. Tale capitale aumenta i rischi e riduce gli indicatori di stabilità finanziaria. È abbastanza difficile organizzare una procedura del genere. I costi dipendono in gran parte dal livello di sviluppo di un particolare mercato. Il reddito dell'organizzazione sarà ridotto del costo di utilizzo dei fondi degli investitori (interessi sul prestito).

Metodologia per la determinazione dell'indicatore

Dati bilancio aiuterà a calcolare il rapporto di concentrazione del capitale di debito. La formula per i calcoli è semplice. Riflette il rapporto tra l'indicatore dei prestiti esterni e la valuta del bilancio. Questo è l’effettivo peso del debito che grava sull’organizzazione. La formula di calcolo è simile alla seguente:

CC = Z/B, dove: Z è l'importo dei prestiti (a breve e lungo termine), B è la valuta di bilancio.

I calcoli vengono effettuati sulla base dei risultati del periodo operativo. Molto spesso è 1 anno. Tuttavia, per alcune aziende è più redditizio effettuare pagamenti trimestrali o semestrali.

Le fonti di finanziamento a pagamento sono presentate nelle righe 1400 e 1500 del Modulo 1 rendiconti finanziari. L'importo totale del saldo è indicato nella riga 1700. Questo è un semplice calcolo, il cui risultato aiuterà a trarre conclusioni sull'organizzazione armoniosa della struttura del capitale.

Standard

Utilizzando il sistema di cui sopra, è possibile calcolare il rapporto di concentrazione del capitale di debito. Il valore standard consentirà di analizzare il risultato ottenuto. Per l'indicatore presentato esiste un certo intervallo di valori entro il quale la struttura del bilancio può essere definita efficace.

Il rapporto di concentrazione delle fonti esterne di finanziamento può variare da 0,4 a 0,6. Il valore ottimale dipende dal tipo di attività dell'azienda e dalle caratteristiche del settore. Ad esempio, le imprese con una pronunciata stagionalità dell’attività possono avere una bassa concentrazione di fondi di credito.

Per trarre una conclusione sulla correttezza della struttura delle fonti finanziarie, è necessario studiare l'indicatore presentato delle aziende concorrenti. In questo modo sarà possibile calcolare l'indicatore intrasettoriale. Il valore del coefficiente ottenuto durante lo studio viene confrontato con esso.

Beneficio finanziario

In alcuni casi, l'importo dei fondi di credito di un'organizzazione potrebbe essere troppo elevato o, al contrario, basso. Questo indica sbagliato struttura organizzativa bilancia. La norma di cui sopra per il tasso di concentrazione del capitale di debito è applicabile alla maggior parte delle società nazionali. Le organizzazioni straniere possono avere un numero maggiore di prestiti nella loro struttura di responsabilità.

Se un'azienda, durante lo studio, determina che il tasso di concentrazione è inferiore alla norma, significa che ha accumulato gran numero fonti finanziarie prese in prestito. Questo fattore negativo per ulteriore sviluppo. In questo caso aumentano i rischi di mancato rimborso del debito. Il costo del prestito aumenterà. È necessario ridurre l'importo dei fondi presi in prestito nelle passività.

Se l'indicatore, al contrario, è superiore alla norma, l'azienda non attrae risorse aggiuntive per il suo sviluppo. Ciò si traduce in profitti persi. Ecco perché un certo importo i fondi provenienti da investitori terzi devono essere utilizzati dalla società.

Esempio di calcolo

Per comprendere l'essenza della metodologia presentata, è necessario considerare un esempio di calcolo del rapporto di concentrazione del capitale di debito. Durante lo studio viene utilizzata la formula di equilibrio sopra riportata.

L'azienda, ad esempio, ha concluso il periodo operativo con un totale di bilancio di 343 milioni di rubli. La sua struttura ha determinato 56 milioni di rubli. passività a lungo termine e 103 milioni di rubli. debiti a breve termine. Nel periodo precedente il bilancio ammontava a 321 milioni di rubli. Le passività a breve termine ammontavano a 98 milioni di rubli e le fonti di finanziamento a lungo termine ammontavano a 58 milioni di rubli.

Nel periodo attuale il rapporto di concentrazione è stato il seguente:

KKt = (56 + 103) / 343 = 0,464.

Nel periodo precedente, lo stesso indicatore era al livello:

KKp = (98 + 58) / 321 = 0,486.

Il risultato ottenuto rientra nella norma stabilita. Nel periodo precedente le attività dell'azienda erano in gran parte finanziate da fonti terze. L'azienda ha prospettive di attrarre fondi di credito. L'indicatore presentato deve essere calcolato insieme ad altri sistemi di calcolo.

Leva finanziaria

L'indicatore di leva finanziaria consente agli analisti di valutare correttamente la dipendenza del rapporto di concentrazione del capitale di debito dalle condizioni del contesto imprenditoriale. La combinazione di queste due modalità di calcolo consente di stabilire il livello di efficienza nell'utilizzo del capitale esistente e la possibilità di incrementarlo ulteriormente attraverso fonti di credito.

La leva finanziaria mostra il vantaggio che un'organizzazione riceve quando utilizza fondi presi in prestito. Per fare ciò, viene calcolato il rendimento del capitale proprio dell'organizzazione. Nel corso della conduzione di tale studio, viene stabilita la necessità dell'azienda di attrarre fonti di finanziamento esterne, nonché l'attuale rendimento del capitale totale.

Con un uso corretto dei prestiti, puoi aumentare il tuo utile netto. I fondi ricevuti vengono investiti nello sviluppo e nell'espansione dell'attività. Ciò ti consente di aumentare il tuo profitto netto finale. Questo è esattamente il significato dell'utilizzo dei fondi degli investitori pagati.

Redditività

Il rapporto di concentrazione del capitale di debito deve essere considerato sistema comune calcolo analitico. Pertanto, insieme alla metodologia presentata, vengono determinati anche altri indicatori. La loro analisi combinata ci consente di trarre conclusioni corrette sulla struttura del capitale.

Uno di questi indicatori è il rendimento del capitale di debito. Per il calcolo viene preso l'utile netto del periodo corrente (riga 2400 del modulo 2). È suddiviso nell'importo dei prestiti a lungo e a breve termine. Se l'utile netto è superiore all'importo delle fonti pagate, l'azienda utilizza armoniosamente i fondi ricevuti da investitori terzi nelle sue attività.

Il rendimento del capitale di debito viene studiato nel tempo. Ciò consente di trarre conclusioni su ulteriori azioni.

Gestione della struttura

Il rapporto di concentrazione del capitale di debito diventa il primo indicatore nello sviluppo della strategia finanziaria di un'organizzazione. Sulla base dei calcoli effettuati, la direzione dell'azienda può decidere sull'ulteriore attrazione di prestiti e crediti.

Durante la pianificazione, la necessità di fonti aggiuntive. Vengono valutati i rischi, i profitti futuri, nonché i percorsi di sviluppo produttivo. Viene determinato il costo del capitale degli investitori. Sulla base della ricerca, l'azienda decide sulla possibilità di ulteriore capitale di prestito.

Avendo considerato qual è il rapporto di concentrazione del capitale di debito, la metodologia per calcolarlo e l'approccio all'interpretazione del risultato, è possibile valutare correttamente la struttura dello stato patrimoniale e prendere una decisione su ulteriore sviluppo organizzazioni.

1. Coefficiente di concentrazione del capitale proprio (coefficiente di autonomia, indipendenza) = Capitale proprio / Patrimonio dell'impresa

Questo coefficiente caratterizza la quota di capitale proprio nella proprietà dell'impresa, ad es. riflette l’indipendenza dell’impresa da fonti esterne. Quanto più grande è questo indicatore, tanto più l'impresa è finanziariamente stabile e indipendente dai creditori, ma è auspicabile che il suo valore non sia inferiore a 0,5. Per l'Ucraina, questo coefficiente non dovrebbe essere inferiore a 0,2. Se il coefficiente è 1 significa che i proprietari finanziano interamente la propria impresa.

Oltre a questo indicatore è fattore di concentrazionecapitale preso in prestito.

Rapporto di concentrazione del capitale di debito = Capitale preso in prestito / Attività aziendali

La somma di questi due coefficienti dovrebbe essere 1 (0,86 + 0,14= 1).

Rapporto debito/patrimonio netto capitaleè la valutazione più generale della solidità finanziaria di un’impresa e caratterizza la dipendenza dell’impresa dai prestiti esterni.

Rapporto = Capitale di debito / Capitale proprio

Mostra quanti fondi presi in prestito la società ha utilizzato per 1 grivna dei propri fondi investiti in attività.

Il valore teorico di questo indicatore dovrebbe essere inferiore a 1. Un aumento del suo valore indica una perdita di solidità finanziaria dell'impresa.

2. Coefficiente di dipendenza finanziaria = / Coefficiente di autonomia = Patrimonio dell'impresa / Capitale proprio

Se il suo valore si avvicina a 1, significa che i proprietari finanziano interamente la loro impresa

= Possedere attività correnti (fondi) / Equità

Il valore teorico del coefficiente di agilità è 0,4-0,6 e può variare a seconda della struttura del capitale e della subordinazione dell'impresa al settore.

La redditività di un'impresa è caratterizzata da indicatori assoluti e relativi. L'indicatore di redditività assoluta è l'importo del profitto o del reddito. L'indicatore relativo è il livello di redditività.

1. Redditività prodotti venduti(redditività delle vendite):

Redditività delle vendite =Profitto dalle vendite /Pulito implementazione 100%

La redditività delle vendite è anche chiamata margine di profitto. Mostra quanto profitto porta ogni grivna del volume di vendita. Di solito è determinato separatamente per ciascun tipo di attività o per ciascun gruppo di prodotti venduti.

Il livello di redditività delle imprese legate alla produzione di prodotti è determinato dalla formula:

Redditività = Profitto dalle vendite / Prezzo di costo 100%

3. Redditività complessiva della produzione (ritorno sui fondi):

Redditività = Risultato finanziario come al solito attività / Costo medio annuo delle immobilizzazioni di carattere produttivo 100%

5.6 Risanamento finanziario e fallimento delle imprese

Il termine "risanamento" deriva dal latino "sanare" e viene tradotto come "risanamento" o "risanamento". Il dizionario economico interpreta questo concetto come un sistema di misure attuato per prevenire il fallimento delle imprese e migliorare la situazione finanziaria e finanziaria. situazione economica del debitore. Il risanamento può avvenire mediante:

fusione di un'impresa con una società più potente;

emettere nuove azioni o obbligazioni per raccogliere capitale in contanti;

aumento dei prestiti bancari e dei sussidi governativi;

4) conversione del debito a breve termine in debito a lungo termine, ecc.

Alcuni economisti equiparano alla riabilitazione solo le misure per attrarre assistenza finanziaria esterna. Ma ciò non è del tutto giustificato, poiché parte integrante del processo di riabilitazione di qualsiasi impresa è la mobilitazione delle riserve finanziarie interne.

Lo scopo della riabilitazione finanziariaè coprire i danni attuali ed eliminare le cause del loro verificarsi, mantenere la liquidità e la solvibilità dell'impresa, ridurre tutti i tipi di debito, migliorare la struttura capitale circolante ecc.

La decisione di procedere alla riorganizzazione viene presa, di norma, nei seguenti casi:

Su iniziativa di un'impresa in crisi, quando esiste il pericolo reale di dichiararla fallita.

Su iniziativa di un istituto finanziario. Secondo la legge ucraina “Sulle banche e sulle attività bancarie”, la banca ha il diritto di applicare una serie di misure di riabilitazione a un cliente dichiarato insolvente, in particolare: trasferire la gestione operativa dell’impresa ad un’amministrazione costituita con la partecipazione di la banca; riorganizzare il debitore; modificare la procedura di pagamento; utilizzare i proventi delle vendite di prodotti, ecc. per saldare i debiti.

Su iniziativa dell'Agenzia per la prevenzione del fallimento delle imprese, se parliamo di imprese statali. Dopo che il debitore è stato iscritto nel registro delle imprese insolventi, l'Agenzia è autorizzata a gestire la sua proprietà e ad elaborare proposte di risanamento finanziario.

Su iniziativa della Banca Nazionale dell'Ucraina, se si tratta del risanamento finanziario di una banca commerciale.

Liquidazione volontaria dell'impresa debitrice - si tratta di una procedura di liquidazione di un'impresa insolvente, che si svolge al di fuori dei tribunali sulla base di una decisione dei proprietari o di un accordo concluso tra i proprietari dell'impresa e i creditori e sotto il controllo di questi ultimi.

Liquidazione forzata di un'impresa - Si tratta di una procedura per liquidare un'impresa insolvente, che viene eseguita con decisione del tribunale economico (di solito nel processo di gestione di un caso di fallimento).

La strategia è un modello generalizzato di azioni necessarie per raggiungere gli obiettivi prefissati attraverso il coordinamento e la distribuzione delle risorse aziendali. L'essenza della strategia di riabilitazione è la scelta le migliori opzioni sviluppo dell’impresa e politica di investimento ottimale.

Secondo la strategia scelta, è in fase di sviluppo una serie di misure di bonifica che comprende:

Studio di fattibilità della ristrutturazione;

Ristrutturazione aziendale;

Riqualificazione della produzione;

Chiusura della produzione non redditizia;

Calcolo del volume delle risorse finanziarie necessarie per raggiungere gli obiettivi strategici della riorganizzazione;

Modalità e tempi specifici per la mobilitazione del capitale finanziario;

Liquidazione crediti;

Vendita di parte della proprietà del debitore;

Tempistiche di sviluppo degli investimenti e relativi periodi di ammortamento;

Valutazione dell’efficacia delle misure di bonifica.

Se, entro 6 mesi dalla data della decisione sulla riorganizzazione, il piano di risanamento del debitore non viene presentato al tribunale economico, il tribunale economico ha il diritto di prendere una decisione per dichiarare il debitore fallito.

Una componente importante del processo di riorganizzazione è il coordinamento e il controllo di qualità dell'attuazione delle attività pianificate, affidate ai servizi di gestione dell'impresa.

La decisione di risanare un'impresa o di liquidarla viene presa sulla base delle conclusioni di un audit di riorganizzazione, il cui scopo principale è valutare l'idoneità dell'impresa alla riorganizzazione, ad es. determinazione della profondità crisi finanziaria e identificare le opportunità per superarlo.

L'obiettivo della riorganizzazione si considera raggiunto se, con l'aiuto di fonti finanziarie esterne ed interne, l'impresa supera la crisi (normalizza le attività produttive ed evita di essere dichiarata fallita) e garantisce la sua redditività e competitività a lungo termine.

I servizi igienico-sanitari vengono introdotti per un periodo non superiore a 12 mesi.

Principale fonti finanziarie la riorganizzazione delle imprese sono.

Domestico fonti finanziario stabilizzazione.

L'utilizzo delle riserve finanziarie interne riduce significativamente la dipendenza dell'efficacia del risanamento da fonti finanziarie esterne.

Esistono due tipi di risposta delle imprese a una crisi finanziaria:

1.Tattiche difensive che prevede una forte riduzione delle spese, la chiusura e la vendita di alcune divisioni dell'impresa, attrezzature, rilascio del personale, ecc.

2.Tattiche offensive , che comporta azioni attive: ammodernamento delle attrezzature, introduzione di nuove tecnologie, introduzione di un marketing efficace, ricerca di nuovi mercati, ecc.

Quindi, le fonti interne di riorganizzazione possono essere:

l'uso di tattiche combinate nell'attuazione delle misure di riparazione;

incasso dei crediti, che costituisce una riserva significativa per ripristinare la solvibilità. Pertanto, il gestore finanziario di un'impresa deve sfruttare tutte le opportunità disponibili per ripagare tale debito.

Le principali forme di rifinanziamento dei crediti comprendono: riscossione forzata del debito attraverso il tribunale economico; factoring (quando le imprese cedono ad una società di factoring il diritto a ricevere contanti secondo i documenti di pagamento per i prodotti consegnati in cambio dell'immediata ricezione della somma capitale dei crediti);

Contabilità delle cambiali (operazioni delle banche commerciali per l'acquisto di cambiali dalle imprese a prezzi che dipendono dall'importo della cambiale, dalle date di scadenza e dal rischio di mancato rimborso).

Risanamento finanziario utilizzando le risorse dei proprietari imprese.

Le parti più interessate alla riabilitazione finanziaria sono i proprietari dell'impresa (azionisti, azionisti). Di norma, sopportano un onere significativo derivante dal finanziamento delle misure di riabilitazione.

Il finanziamento del risanamento da parte dei proprietari può essere effettuato riducendo o aumentando il capitale autorizzato del debitore.

La riduzione del capitale autorizzato è consentita solo con il consenso dei creditori e viene effettuata utilizzando le seguenti modalità:

Diminuire valore nominale azioni

Ridurre il numero di azioni acquistando parte delle azioni dai rispettivi proprietari al fine di annullare tali azioni.

Le società per azioni hanno il diritto di aumentare capitale autorizzato, se tutte le azioni precedentemente emesse sono interamente liberate per un valore non inferiore al loro valore nominale. L’aumento del capitale autorizzato viene effettuato con le seguenti modalità:

Emissione di nuove azioni.

Un aumento del valore nominale delle azioni.

Emettendo obbligazioni di conversione, che nella pratica estera sono considerate il miglior strumento di recupero.

Le obbligazioni di conversione sono un metodo per raccogliere capitali associato all'emissione di obbligazioni nominative da parte di un'impresa, che, attraverso certo tempo possono essere scambiate con azioni ordinarie della società. Investendo in obbligazioni di conversione, l’investitore raggiunge un duplice obiettivo: da un lato, la relativa sicurezza degli investimenti (le obbligazioni sono titoli meno rischiosi rispetto alle azioni e, inoltre, in caso di fallimento, i crediti degli obbligazionisti saranno contemporaneamente soddisfatti con altri creditori), dall'altro - la possibilità di aumentare il capitale previsto dalle azioni ordinarie.

Le obbligazioni di conversione sono emesse da grandi imprese per un periodo di 5-10 anni.

Partecipazione dei creditori al recupero finanziario del debitore.

La partecipazione finanziaria dei creditori alla riabilitazione dei debitori può essere effettuata:

prolungamento e ristrutturazione del debito esistente;

fornitura di risorse creditizie aggiuntive;

3) rinuncia totale o parziale alle proprie pretese.

Partecipazione finanziaria del personale alla riorganizzazione dell'impresa.

Il motivo principale della partecipazione finanziaria del personale alla riorganizzazione dell'impresa è l'opportunità di salvare posti di lavoro.

Il finanziamento della riabilitazione da parte del personale può essere effettuato nelle seguenti forme:

Differimento o rifiuto della remunerazione per risultati produttivi;

Concessione di prestiti da parte dei dipendenti;

Acquisto di azioni da parte dei dipendenti di una determinata impresa.

La legge "sul fallimento" e la legge "sulla proprietà" stabiliscono che il collettivo di lavoro di un'impresa statale, per la quale è stata avviata una procedura di fallimento, può affittare o acquistare l'impresa in proprietà, creando un certo tipo di società commerciale, a condizione a contrarre debiti e ad accettarli sono i creditori.

Se ci sono più candidati per la partecipazione alla riorganizzazione di un'impresa statale, società imprenditoriale fondata da membri della forza lavoro non presenta alcun vantaggio rispetto agli altri candidati e deve passare attraverso un processo di selezione competitiva.

Sostegno finanziario statale alla riorganizzazione delle imprese.

Se le risorse finanziarie mobilitate da fonti decentralizzate non fossero sufficienti per portare a termine con successo la riabilitazione, in alcuni casi si potrebbe decidere di fornire un sostegno finanziario statale (ad esempio, quando lo Stato riconosce i prodotti di tali imprese come socialmente necessari). Il sostegno si concentra principalmente sulle imprese che sono in grado di utilizzarlo con la massima efficienza e garantire un aumento della produzione che avrà un impatto positivo sulle entrate del bilancio.

Il supporto riabilitativo centralizzato può essere fornito:

Finanziamento diretto del bilancio;

Forme indirette di influenza statale.

Finanziamento diretto del bilancio si verifica su base ricorrente ( prestiti di bilancio) e basi irrevocabili (sovvenzioni, sovvenzioni, acquisto totale o parziale da parte dello Stato di azioni di imprese sull'orlo del fallimento).

A indirettoforme di sostegno statale alla riabilitazione include la fornitura garanzie statali e procure, ad es. obblighi dello Stato di ripagare i debiti dell'impresa in caso di sua incapacità di adempiere autonomamente ai termini del contratto di prestito.

Se un'impresa in crisi non trova fonti per attuare misure di risanamento, corre il rischio di fallimento. Fallimento - si tratta di un'incapacità legata all'insufficienza di attività in forma liquida persona giuridica soddisfare nel termine stabilito le esigenze presentate dai creditori e adempiere agli obblighi di bilancio.

Il tribunale economico solleva una causa di fallimento se i crediti indiscussi del creditore nei confronti del debitore ammontano complessivamente ad almeno 300 salari, che non sono stati soddisfatti dal debitore entro 3 mesi dal termine stabilito per il loro rimborso.

Il tribunale commerciale può applicare i seguenti tipi di procedure:

riorganizzazione (gestione della proprietà esterna, riabilitazione e riorganizzazione);

liquidazione (liquidazione volontaria o forzata di un'impresa);

3) accordo transattivo (tra debitore e creditori).

Il tribunale economico dichiara fallito il debitore se non ci sono proposte di risanamento o se i creditori non sono d'accordo con le sue condizioni.

Nella decisione che dichiara il fallimento del debitore, il tribunale economico nomina anche una commissione di liquidazione (rappresentanti dell'assemblea dei creditori, delle banche, delle autorità finanziarie e del Fondo del demanio - per imprese statali), che valuta la proprietà del debitore, esegue lavori di recupero crediti, paga i creditori e redige un bilancio di liquidazione. Purtroppo, una situazione tipica in Ucraina è quando la commissione di liquidazione è composta da rappresentanti delle banche creditrici, delle società energetiche e delle autorità fiscali . Essi, di regola, non sono assolutamente interessati a preservare il debitore e tutte le loro attività sono finalizzate alla vendita della parte più liquida dell'immobile.

Dal momento in cui il debitore viene dichiarato fallito:

Termina attività imprenditoriale debitore;

La commissione di liquidazione ha il diritto di disporre dei beni del fallito;

I termini di tutti gli obblighi di debito del fallito sono considerati scaduti e cessa la maturazione di sanzioni e interessi su tutti i tipi di debito del fallito.

Il ricavato della vendita dei beni del fallito viene utilizzato per soddisfare le pretese dei creditori nel seguente ordine:

in primo luogo, i crediti garantiti dal pegno sono soddisfatti; pagamento del trattamento di fine rapporto ai dipendenti licenziati; spese legate al caso di fallimento presso il tribunale economico e il lavoro della commissione di liquidazione;

in secondo luogo, sono soddisfatti i requisiti relativi ai pagamenti ai dipendenti dell'impresa (ad eccezione della restituzione dei contributi dei membri della forza lavoro al capitale autorizzato dell'impresa);

in terzo luogo, siano soddisfatti i requisiti relativi al pagamento di tasse e contributi;-.

in quarto luogo, le pretese dei creditori garantiti da garanzie sono soddisfatte:

quinto, sono soddisfatti i requisiti relativi alla restituzione dei contributi dei membri del collettivo di lavoro al capitale autorizzato;

sesto, altri requisiti sono soddisfatti.

Per prevedere il fallimento di un'impresa, viene utilizzato il modello "punteggio 2-Altman", ottenuto dall'economista americano Eduard Altman a seguito di uno studio sulla condizione finanziaria di 19 imprese. Gli studi condotti hanno dimostrato che alcune combinazioni di indicatori relativi hanno la capacità di prevedere la probabilità di futuro fallimento di un'impresa. Utilizzando l'analisi discriminante multipla, Altman calcolò i parametri della funzione lineare, che aveva la seguente forma:

dove Z è l’indicatore di insolvenza dell’impresa,

UN - parametri che mostrano l'entità dell'influenza degli indicatori sul probabilec'è il fallimento,

Kn - indicatori dell'attività dell'impresa.

Questo modello era a due fattori, in particolare i calcoli utilizzavano indicatori come il tasso di copertura e il tasso di dipendenza finanziaria.

Tuttavia, è ovvio che la previsione del fallimento di un'impresa utilizzando il modello a due fattori non ha fornito un'elevata precisione dei calcoli, poiché non ha tenuto conto di altri indicatori che caratterizzano l'attività commerciale dell'impresa.

Il proseguimento della ricerca da parte di Altman portò allo sviluppo di un modello a cinque fattori basato sui risultati delle attività di 66 imprese (metà delle quali fallì tra il 1946 e il 1965 e l'altra metà continuò a operare con successo), che prese la forma:

15. Sistema di indicatori per valutare la condizione finanziaria di un'impresa.

La condizione finanziaria di un'impresa è il movimento dei flussi di cassa al servizio della produzione e della vendita dei suoi prodotti.

Esiste una relazione sia diretta che inversa tra lo sviluppo della produzione e lo stato delle finanze.

La condizione finanziaria di un'unità economica dipende direttamente dagli indicatori volumetrici e dinamici del movimento della produzione. Un aumento del volume di produzione migliora le condizioni finanziarie dell'impresa, mentre una diminuzione del volume di produzione, al contrario, la peggiora. Ma la situazione finanziaria, a sua volta, incide sulla produzione: la rallenta se peggiora, e la accelera se aumenta.

Maggiore è il tasso di crescita della produzione dell'impresa, maggiori saranno i ricavi derivanti dalla vendita dei prodotti e quindi il profitto.

Condizioni finanziarie dell'impresaè una categoria economica che riflette lo stato del capitale nel processo della sua circolazione e la capacità di un'entità aziendale di ripagare gli obblighi di debito e l'autosviluppo in un determinato momento.

Pertanto, la condizione finanziaria di un'organizzazione è caratterizzata dal collocamento e dall'utilizzo di fondi (attività) e dalle fonti della loro formazione (capitale proprio e obbligazioni, cioè passività).

Condizione finanziaria stabileÈ una condizione necessaria funzionamento efficace della società. Situazione finanziaria delle imprese (FSP), la sua stabilità dipende in gran parte dalla struttura ottimale delle fonti di capitale (il rapporto tra capitale proprio e fondi presi in prestito) e dalla struttura ottimale delle attività dell'impresa e, prima di tutto, dal rapporto tra capitale fisso e capitale circolante, nonché sul saldo delle attività e delle passività dell'impresa.

L'analisi della condizione finanziaria dell'azienda comprende i blocchi presentati nella Figura 3.

Riso. 3 Principali blocchi di analisi della situazione finanziaria di un'impresa

Indicatori di stabilità finanziaria e di mercato dell'impresa

Tasso di capitalizzazione

Tasso di capitalizzazione, o il rapporto tra fondi attratti (presi in prestito) e fondi propri (fonti). Rappresenta il rapporto tra il capitale totale attratto e il capitale proprio ed è determinato dalla seguente formula:

Capitale raccolto (la somma dei risultati della seconda e terza sezione dello stato patrimoniale del passivo “Passività a lungo termine” e “Passività a breve termine”) / capitale proprio (il risultato della prima sezione del passivo “Capitale e riserve ").

Questo rapporto dà un'idea di quali fonti di fondi l'organizzazione ha più attratto (preso in prestito) o proprie. Quanto più questo rapporto supera uno, tanto maggiore è la dipendenza dell’organizzazione da fonti di finanziamento prese in prestito. Il valore critico di questo indicatore è 0,7. Se il coefficiente supera questo valore, la stabilità finanziaria dell'organizzazione sembra dubbia.

Coefficiente di manovrabilità(mobilità) del capitale proprio (fondi propri) è calcolata utilizzando la seguente formula:

Il capitale circolante proprio (il totale della prima sezione del passivo dello stato patrimoniale “Capitale e riserve” meno il totale della prima sezione dell'attivo “Attività non correnti”) è diviso per il capitale proprio (il totale della prima sezione del passivo la passività di bilancio “Capitale e riserve”).

Questo il coefficiente mostra quale parte dei fondi propri dell’organizzazione è in forma mobile, consentendo una manovra relativamente libera di tali mezzi. Il valore standard del coefficiente di manovrabilità è 0,2 - 0,5 .

Rapporto di stabilità finanziaria esprime la quota di quelle fonti di finanziamento che questa organizzazione possono essere utilizzati nelle loro attività a lungo attratto dal finanziare il patrimonio di questa organizzazione insieme ai propri fondi.

Il coefficiente di stabilità finanziaria si calcola utilizzando la seguente formula:

Al capitale proprio si aggiungono prestiti a lungo termine e prestiti divisi per la valuta (totale) del bilancio.

Rapporto di finanziamento mostra quale parte delle attività dell’organizzazione è finanziata da fonti proprie e quale parte è finanziata da fondi presi in prestito. Questo indicatore viene calcolato utilizzando la seguente formula:

Capitale proprio diviso per capitale preso in prestito.

Rapporto di trasmissione(rapporto di concentrazione del capitale attratto) mostra la quota di prestiti, prestiti e conti da pagare nell'importo totale delle fonti di proprietà dell'organizzazione. Il valore di questo indicatore non dovrebbe essere superiore a 0,3.

Mostra la relazione tra passività a lungo termine (passività) e attività a lungo termine (non correnti):

Passività a lungo termine (seconda sezione del passivo dello stato patrimoniale) Attività non correnti (prima sezione dell'attivo dello stato patrimoniale)

Definito così:

Le passività a lungo termine (il totale della seconda sezione delle passività di bilancio) sono suddivise in Passività a lungo termine + capitale proprio (la somma dei risultati della prima e della seconda sezione delle passività di bilancio).

Questo rapporto caratterizza la quota di fonti di finanziamento a lungo termine nell'importo totale delle passività permanenti dell'organizzazione.

Rapporto di struttura del capitale aumentato esprime la quota di passività a lungo termine sull’importo totale delle fonti di finanziamento attratte (prese in prestito):

Le passività a lungo termine (il totale della seconda sezione delle passività di bilancio) sono divise per il capitale attratto (la somma dei risultati della seconda e terza sezione delle passività di bilancio).

Rapporto di copertura degli investimenti caratterizza la quota di capitale proprio e passività a lungo termine nel totale delle attività dell'organizzazione:

Le passività a lungo termine (seconda sezione delle passività) aggiungono il capitale proprio (prima sezione delle passività) diviso per la valuta (totale) del bilancio.

Rapporto di copertura dell'inventario il capitale circolante proprio mostra la misura in cui le scorte sono formate da fonti proprie e non richiedono fondi presi in prestito. Questo indicatore è determinato dalla seguente formula:

Le fonti proprie di fondi meno le attività non correnti sono suddivise in rimanenze (dalla seconda sezione dell'attivo).

Il valore standard di questo indicatore deve essere almeno 0,5. Un altro indicatore che caratterizza la condizione attività correnti, È rapporto tra rimanenze e capitale circolante proprio. È l’inverso dell’indicatore precedente:

Il valore standard di questo coefficiente è superiore a uno e, tenendo conto del valore standard dell'indicatore precedente, non dovrebbe superare due.

Coefficiente di agilità del capitale funzionale(capitale circolante proprio). Può essere determinato dalla seguente formula:

Aggiungi contanti a breve termine investimenti finanziari diviso per fonti di finanziamento proprie meno attività non correnti.

Questo indicatore caratterizza quella parte del proprio capitale circolante che è sotto forma di contanti e rapidamente realizzabile titoli, cioè sotto forma di attività correnti con la massima liquidità. In un'organizzazione normalmente operativa, questo indicatore varia da zero a uno.

Indice patrimoniale permanente(rapporto tra fondi non correnti e propri) è un coefficiente espressivo della quota attività non correnti coperti da fonti di fondi propri. È determinato dalla formula:

Le attività non correnti sono suddivise in fonti di finanziamento proprie.

Il valore approssimativo di questo indicatore è 0,5 - 0,8.

Coefficiente del valore immobiliare. Questo indicatore determina quale quota del valore della proprietà dell’organizzazione è costituita dai mezzi di produzione. Si calcola utilizzando la seguente formula:

Il costo totale delle immobilizzazioni, materie prime, materiali, semilavorati, lavori in corso è diviso per il valore totale della proprietà dell'organizzazione (valuta di bilancio).

Questo rapporto riflette la quota del patrimonio della proprietà che garantisce le principali attività dell'organizzazione (ovvero la produzione di prodotti, l'esecuzione del lavoro, la fornitura di servizi).

Il valore normale di questo indicatore è quando il valore reale della proprietà è superiore alla metà del valore totale dei beni.

Rapporto tra attività correnti (correnti) e immobili. Si calcola utilizzando la seguente formula:

L'attivo circolante (la seconda sezione dell'attivo dello stato patrimoniale) è suddiviso in immobili (a partire dalla prima sezione dell'attivo del bilancio).

Il valore standard minimo di questo indicatore può essere considerato pari a 0,5. Il suo valore più alto indica un aumento delle capacità produttive di una determinata organizzazione.

È anche un indicatore di stabilità finanziaria coefficiente di sostenibilità della crescita economica, calcolato con la seguente formula:

Utile netto meno dividendi pagati agli azionisti diviso per il patrimonio netto.

Questo indicatore caratterizza la stabilità della generazione di profitto che rimane nell'organizzazione per il suo sviluppo e la creazione di riserve.

Rapporto ricavi netti secondo la seguente formula:

L'utile netto più gli ammortamenti è diviso per i ricavi derivanti dalla vendita di prodotti, lavori e servizi.

Questo indicatore esprime la quota di quella parte delle entrate che rimane a disposizione di questa organizzazione (vale a dire, utile netto e quote di ammortamento).

Indici di stabilità finanziaria

Stabilità finanziaria Un'impresa è caratterizzata da un gruppo di indicatori che riflettono la struttura del suo capitale, la capacità di ripagare il debito a lungo termine e di rimborsare i prestiti. I più importanti sono:

· coefficiente di autonomia (proprietà);

· rapporto capitale debito;

· rapporto di dipendenza finanziaria ( leva finanziaria);

· coefficiente di protezione dei creditori (coefficiente di copertura degli interessi).

In teoria e in pratica analisi finanziaria Vengono utilizzati numerosi altri coefficienti relativi alla struttura del bilancio. Tuttavia, non portano formalmente nuove informazioni, ma sono utili solo da un punto di vista sostanziale, poiché consentono una comprensione più approfondita della situazione (ad esempio, il coefficiente di dipendenza a lungo termine, il coefficiente delle immobilizzazioni, il coefficiente di manovrabilità, ecc.) .

Coefficiente di autonomia(proprietà) indica il grado di indipendenza dell'impresa da fonti di finanziamento esterne, o in altre parole, la quota di capitale proprio nelle attività.

dov'è l'equità;

– attività di bilancio.

Tasso di concentrazione della dipendenza dal capitale del debito riflette la quota del capitale preso in prestito nelle fonti di finanziamento.

Dove ZK- capitale preso in prestito.

La somma dei coefficienti di autonomia e dipendenza è sempre pari a 1. Maggiore è il primo coefficiente e, di conseguenza, minore è il secondo, la posizione finanziaria di un'impresa è considerata più stabile. La diminuzione del coefficiente di autonomia è legata all'ottenimento di prestiti. Ciò può portare a un deterioramento significativo situazione finanziaria durante una recessione delle condizioni di mercato, quando i redditi diminuiscono, ma devi pagare gli interessi per lo stesso importo fisso e rimborsare il capitale. Di conseguenza, esiste una minaccia reale di perdita di solvibilità dell'impresa. Una situazione è considerata favorevole quando è superiore a 0,5, cioè il capitale proprio supera le passività.

Rapporto della struttura del capitale(leva finanziaria) è considerata uno dei principali fattori caratterizzanti la stabilità finanziaria di un’impresa; mostra quanti fondi presi in prestito rappresentano 1 rublo di fondi propri.

, (1.8)

Questo coefficiente non deve essere superiore a 1. Il suo valore ottimale è 0,67 (40%: 60%).

L'elevata dipendenza dai prestiti esterni può peggiorare significativamente la situazione di un'impresa se il ritmo delle vendite rallenta, poiché il costo del pagamento degli interessi sui prestiti è considerato una spesa fissa. Inoltre, potrebbe essere difficile ottenere nuovi prestiti.

In alcuni casi, è vantaggioso per un'impresa contrarre prestiti anche se i propri fondi sono sufficienti, poiché il rendimento del capitale proprio aumenta a causa del fatto che l'effetto dell'utilizzo dei fondi presi in prestito è molto più elevato del tasso di interesse per il prestito.

Tasso di protezione del creditore(o tasso di copertura degli interessi) caratterizza il grado di tutela dei creditori dal mancato pagamento degli interessi sul finanziamento erogato.

Il valore del rapporto di copertura degli interessi deve essere maggiore di 1, altrimenti la società non sarà in grado di pagare integralmente i creditori per le obbligazioni attuali.

Indici di redditività

Indici di redditività(efficienza) caratterizzano l’efficienza nell’utilizzo delle risorse e del capitale investito. A differenza degli indicatori di liquidità e stabilità finanziaria, destinati ad analizzare lo stato dell'impresa ad una certa data, gli indicatori di redditività riflettono i risultati delle attività dell'impresa per un certo periodo di tempo (anno, trimestre).

Nella gestione finanziaria, vengono spesso utilizzati i seguenti indicatori di redditività:

· redditività degli asset aziendali;

· redditività delle vendite;

· rendimento del capitale investito;

· rendimento del capitale proprio.

Rendimento delle attività di un'impresa viene calcolato dividendo l'utile netto per il valore medio annuo delle attività e caratterizza l'efficacia dell'investimento nelle attività di una determinata impresa.

dov'è l'utile netto;

– volume totale delle attività (totale di bilancio - netto).

Questo indicatore è il più importante per valutare la competitività di un'impresa. Il livello effettivo di redditività delle attività dell'impresa viene confrontato con la media del settore.

Ritorno sulle vendite– si tratta del profitto diviso per il volume dei prodotti venduti, calcolato sia sulla base del profitto delle vendite che del profitto netto.

, (1.11)

dove si trovano i ricavi delle vendite.

Questo indicatore indica l'importo del profitto (lordo o netto) apportato da ciascuna unità monetaria dei prodotti venduti.

La dinamica dell'indicatore di redditività del prodotto riflette i cambiamenti nella politica dei prezzi dell'impresa e la sua capacità di controllare i costi di produzione.

Rendimento del capitale investito consente di valutare l'efficacia e la convenienza dei rapporti con gli investitori, poiché indica il rendimento del capitale a lungo termine.

Rendimento del capitale proprio consente di determinare l'efficienza del capitale investito dai proprietari e confrontare questo indicatore con il possibile reddito derivante dall'investimento di questi fondi in altri titoli.

2.4.3. Valutazione della stabilità finanziaria

Una delle caratteristiche più importanti della situazione finanziaria di un'impresa è la stabilità delle sue attività alla luce di una prospettiva a lungo termine. È legato al generale struttura finanziaria impresa, il grado della sua dipendenza dai creditori e dagli investitori. Pertanto, molti uomini d'affari, compresi i rappresentanti del settore pubblico dell'economia, preferiscono investire un minimo dei propri fondi nell'impresa e finanziarla con denaro preso in prestito. Tuttavia, se la struttura del debito azionario è fortemente sbilanciata verso il debito, l’azienda potrebbe fallire se più creditori chiedono contemporaneamente indietro i loro soldi in un momento “sconveniente”.

Sostenibilità finanziaria nel lungo termine caratterizzato, quindi, dal rapporto tra fondi propri e presi a prestito. Tuttavia, questo indicatore fornisce solo una valutazione generale della stabilità finanziaria. Pertanto, nella pratica contabile e analitica globale e nazionale, è stato sviluppato un sistema di indicatori.

Rapporto di concentrazione azionaria. Caratterizza la quota dei proprietari dell'impresa nell'importo totale dei fondi anticipati per le sue attività. Quanto più alto è il valore di questo coefficiente, tanto più l’impresa è finanziariamente sana, stabile e indipendente dai creditori esterni. Un'aggiunta a questo indicatore è il rapporto di concentrazione del capitale attratto (preso in prestito): la loro somma è pari a 1 (o 100%). Esistono opinioni diverse, a volte opposte, riguardo al grado di indebitamento nella pratica estera. L'opinione più comune è che la quota di capitale proprio dovrebbe essere piuttosto elevata. Viene indicato anche il limite inferiore di questo indicatore: 0,6 (o 60%). I creditori sono più disposti a investire in una società con una quota elevata di capitale proprio perché è più probabile che sia in grado di ripagare i propri debiti utilizzando i propri fondi. Al contrario, molte aziende giapponesi hanno un’elevata quota di capitale attratto (fino all’80%) e il valore di questo indicatore è in media superiore del 58% rispetto, ad esempio, alle società americane. Il fatto è che in questi due paesi i flussi di investimento sono di natura completamente diversa: negli Stati Uniti il ​​flusso principale di investimenti proviene dalla popolazione, in Giappone dalle banche. Pertanto, un valore elevato del tasso di concentrazione dei capitali attratti indica il grado di fiducia nell'impresa da parte delle banche, e quindi la sua affidabilità finanziaria; al contrario, il basso valore di questo rapporto per una società giapponese indica la sua incapacità di ottenere prestiti bancari, il che costituisce un certo avvertimento per investitori e creditori.

Rapporto di dipendenza finanziaria. È l’inverso del tasso di concentrazione azionaria. La crescita di questo indicatore in dinamica significa un aumento della quota dei fondi presi in prestito nel finanziamento dell'impresa. Se il suo valore scende a uno (o al 100%), significa che i proprietari finanziano interamente la loro impresa. L'interpretazione dell'indicatore è semplice e chiara: il suo valore, pari a 1,25 rubli, significa che per ogni 1,25 rubli investiti nel patrimonio dell'impresa, 25 centesimi. preso in prestito Questo indicatore è ampiamente utilizzato nell’analisi fattoriale deterministica.

Rapporto di agilità azionaria. Mostra quale parte del capitale proprio viene utilizzata per finanziare le attività correnti, vale a dire investito in capitale circolante e quale parte è capitalizzata. Il valore di questo indicatore può variare in modo significativo a seconda della struttura del capitale e del settore industriale dell'impresa.

Coefficiente della struttura degli investimenti a lungo termine. La logica per il calcolo di questo indicatore si basa sul presupposto che i prestiti e i prestiti a lungo termine siano utilizzati per finanziare immobilizzazioni e altri investimenti di capitale. Il rapporto mostra quale parte delle immobilizzazioni e delle altre attività non correnti è finanziata da investitori esterni, vale a dire (in un certo senso) appartiene a loro, non ai proprietari dell'impresa.

Rapporto di leva finanziaria a lungo termine. Caratterizza la struttura del capitale. La crescita dinamica di questo indicatore è, in un certo senso, una tendenza negativa, il che significa che l'azienda diventa sempre più dipendente dagli investitori esterni.

Rapporto tra fondi propri e presi in prestito. Come alcuni degli indicatori sopra menzionati, questo rapporto fornisce la valutazione più generale della stabilità finanziaria di un'impresa. Ha un'interpretazione abbastanza semplice: il suo valore, pari a 0,178, significa che per ogni rublo di fondi propri investiti nelle attività dell'impresa ci sono 17,8 centesimi. fondi presi in prestito. La crescita dell'indicatore in dinamica indica la crescente dipendenza dell'impresa da investitori e creditori esterni, ad es. circa una certa diminuzione della stabilità finanziaria e viceversa.

È necessario sottolineare ancora una volta che non esistono criteri normativi uniformi per gli indicatori considerati. Dipendono da molti fattori: il settore dell'impresa, i principi del prestito, la struttura esistente delle fonti di finanziamento, il fatturato del capitale circolante, la reputazione dell'impresa, ecc. Pertanto, l'accettabilità dei valori di questi coefficienti , la valutazione delle loro dinamiche e delle direzioni di cambiamento può essere stabilita solo come risultato di confronti spazio-temporali di gruppi di imprese collegate. È possibile formulare una sola regola che “funziona” per le imprese di qualsiasi tipo: i proprietari dell'impresa (azionisti, investitori e altre persone che hanno contribuito al capitale autorizzato) preferiscono una crescita ragionevole nella dinamica della quota dei fondi presi in prestito ; al contrario, i creditori (fornitori di materie prime, banche che concedono prestiti a breve termine e altre controparti) preferiscono le imprese con un'elevata quota di capitale proprio e una maggiore autonomia finanziaria.

La formula per determinare questo coefficiente è la seguente:

KKZK = ZK/VB, (5)

dove ZK è il capitale preso in prestito, ovvero le passività a breve e lungo termine della società;

VB - valuta di bilancio.

KKZK09 = (25641+83966)/118943=0,92;

KKZK10anno = (49059+65562)/126429=0,91;

KKZK11anno = (70066+30395)/132846=0,76.

Il rapporto di concentrazione del capitale di debito mostra quanto capitale preso in prestito è per unità di risorse finanziarie o, di fatto, una particella di capitale preso in prestito nell'importo totale delle risorse finanziarie dell'impresa. Se diminuisce, il tasso di concentrazione del capitale di debito viene valutato positivamente. Quanto più basso è questo indicatore, tanto minore sarà il debito della holding o della sua controllata e tanto più stabile sarà la sua situazione finanziaria.

Quanto stabile o instabile sia un'impresa può essere stabilito conoscendo quanto fortemente l'impresa dipende dai fondi presi in prestito, quanto liberamente può manovrare il proprio capitale, senza il rischio di pagare interessi aggiuntivi e sanzioni per il mancato pagamento, o pagamento incompleto conti pagabili in tempo.

Queste informazioni sono importanti principalmente per le controparti (fornitori di materie prime e consumatori di prodotti (lavori, servizi)) dell'impresa. Per loro è importante quanto sia forte la sicurezza finanziaria del funzionamento ininterrotto dell'impresa con cui lavorano.

Come uno dei modelli per determinare la stabilità finanziaria di un'impresa, si può distinguere quanto segue:

Stabilità finanziaria- questa è la capacità di un'impresa di manovrare fondi, indipendenza finanziaria. Questo è anche un certo stato dei conti dell’azienda, che ne garantisce la costante solvibilità. Il grado di stabilità dell'impresa è suddiviso condizionatamente in 4 tipi (livelli).

1. Sostenibilità assoluta dell'impresa. Tutti i prestiti per la copertura delle scorte (ZZ) sono interamente coperti dal proprio capitale circolante (SOC), ovvero non vi è alcuna dipendenza da creditori esterni. Questa condizione è espressa dalla disuguaglianza: 33< СОС.
2. Normale stabilità dell'impresa. Per coprire l'inventario vengono utilizzate le normali fonti di copertura (NSS). NIP = SOS + ZZ + Transazioni con i creditori per beni.
3. Stato instabile dell'impresa. La copertura dell'inventario richiede fonti di copertura oltre a quelle normali. sos< ЗЗ < НИП
4. Stato di crisi dell'impresa. PNG< ЗЗ. В дополнение к предыдущему условию предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок или просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность.

Rapporto di concentrazione azionaria

Determina la quota di fondi investiti nelle attività dell'impresa dai suoi proprietari. Quanto più alto è il valore di questo coefficiente, tanto più l’impresa è finanziariamente sana, stabile e indipendente dai creditori esterni.

Il rapporto di concentrazione patrimoniale è calcolato utilizzando la seguente formula:

Indice di dipendenza finanziaria.

L'indice di dipendenza finanziaria di un'impresa indica quanto il patrimonio dell'impresa è finanziato con fondi presi in prestito.

Una quota troppo elevata dei fondi presi in prestito riduce la solvibilità dell'impresa, ne mina la stabilità finanziaria e, di conseguenza, riduce la fiducia delle controparti in essa e riduce la probabilità di ottenere un prestito. Tuttavia, una quota troppo elevata dei fondi propri non è redditizia per l'impresa, poiché se la redditività delle attività dell'impresa supera il costo delle fonti di fondi presi in prestito, a causa della mancanza di fondi propri, è redditizio contrarre un prestito . Pertanto, ciascuna impresa, a seconda del campo di attività e dei suoi obiettivi al momento compiti che devi impostare per te stesso

significato normativo

coefficiente

Il coefficiente di dipendenza finanziaria si calcola utilizzando la seguente formula:

dove SC è il capitale proprio della WB - valuta di bilancio

Coefficiente di agilità del capitale proprio. Il coefficiente di agilità caratterizza la percentuale di fonti di fondi propri in forma mobile ed è pari al rapporto tra la differenza tra la somma di tutte le fonti di fondi propri e il valore delle attività non correnti e la somma di tutte le fonti di fondi propri e prestiti e prestiti a lungo termine. Dipende dalla natura delle attività dell’impresa: nelle industrie ad alta intensità di capitale sì

Il coefficiente di agilità del capitale proprio è calcolato utilizzando la seguente formula:

dove SOS è il capitale circolante, SK è il capitale proprio

Tasso di concentrazione del capitale di debito

Il rapporto di concentrazione del capitale di debito è essenzialmente molto simile al rapporto di concentrazione del capitale proprio ()

Il rapporto di concentrazione del capitale di debito è calcolato utilizzando la seguente formula:

dove ZK è il capitale preso in prestito (passività a lungo e breve termine dell'impresa) WB è la valuta di bilancio

Coefficiente della struttura degli investimenti a lungo termine

Il rapporto mostra la quota delle passività a lungo termine nel volume delle attività non correnti dell'impresa.

Un valore basso di questo coefficiente può indicare l’impossibilità di attrarre prestiti e prestiti a lungo termine, mentre un valore troppo alto può indicare la possibilità di fornire garanzie collaterali o finanziarie affidabili, o forte dipendenza da investitori esterni.

Il coefficiente della struttura dell’investimento a lungo termine viene calcolato utilizzando la seguente formula:

dove DP - - passività a lungo termine () SAI - attività non correnti dell'impresa

Rapporto di leva finanziaria a lungo termine

L’indice di indebitamento a lungo termine è definito come il rapporto tra prestiti a lungo termine e fondi presi in prestito e la somma delle fonti di fondi propri e dei prestiti e debiti a lungo termine.

L'indice di indebitamento a lungo termine mostra quale parte delle fonti di formazione delle attività non correnti alla data di riferimento del bilancio proviene dal capitale proprio e quale parte dai fondi presi in prestito a lungo termine. Un valore particolarmente elevato di questo indicatore indica una forte dipendenza dal capitale attratto, la necessità di pagare in futuro somme significative di denaro sotto forma di interessi per l'utilizzo di prestiti, ecc.

Il coefficiente di leva finanziaria a lungo termine viene calcolato utilizzando la seguente formula:

dove DP - passività a lungo termine () SC - capitale proprio dell'impresa

Rapporto sulla struttura del capitale del debito

L'indicatore mostra da quali fonti si forma il capitale preso in prestito dall'impresa. A seconda della fonte di formazione del capitale dell'impresa, si può trarre una conclusione su come si formano le attività non correnti e correnti dell'impresa, poiché i fondi presi in prestito a lungo termine vengono solitamente presi per l'acquisizione (ripristino) di attività non correnti attività e attività a breve termine - per l'acquisizione di attività correnti e l'attuazione delle attività correnti.

Il coefficiente di struttura del capitale del debito viene calcolato utilizzando la seguente formula:

dove DP - passività a lungo termine () ZK - capitale preso in prestito

Rapporto debito/patrimonio netto

Quanto più il rapporto supera 1, tanto maggiore è la dipendenza dell'impresa dai fondi presi in prestito. Il livello accettabile è spesso determinato dalle condizioni operative di ciascuna impresa, principalmente dal tasso di turnover del capitale circolante. Pertanto, è inoltre necessario determinare il tasso di rotazione delle scorte e dei crediti per il periodo analizzato. Se i crediti girano più velocemente del capitale circolante, il che significa un'intensità piuttosto elevata di flusso di cassa per l'impresa, ad es. il risultato è un aumento dei fondi propri. Pertanto, con un elevato turnover del capitale circolante tangibile e un turnover ancora più elevato dei crediti, il rapporto tra capitale proprio e fondi presi in prestito può superare notevolmente 1.

Il rapporto debito/patrimonio netto viene calcolato utilizzando la seguente formula:

dove SK è il capitale proprio dell'impresa, ZK è il capitale preso in prestito

Indice di stabilità finanziaria, coefficiente, stabilità finanziaria, indice di concentrazione azionaria, capitale, concentrazione di capitale, dipendenza finanziaria, manovrabilità

Una delle caratteristiche di una posizione stabile di un'impresa è la sua stabilità finanziaria.

Sotto indici di stabilità finanziaria, caratterizzano l’indipendenza di ciascun elemento del patrimonio dell’impresa e della proprietà nel suo complesso, consentendo di misurare se la società è sufficientemente stabile dal punto di vista finanziario.

Gli indici di stabilità finanziaria più semplici caratterizzano il rapporto tra attività e passività nel loro complesso, senza tener conto della loro struttura. L'indicatore più importante di questo gruppo è coefficiente di autonomia(O indipendenza finanziaria, O concentrazione del capitale proprio nelle attività).

La stabile posizione finanziaria di un'impresa è il risultato di un'abile gestione dell'intero insieme di fattori produttivi ed economici che determinano i risultati dell'impresa. La stabilità finanziaria è determinata sia dalla stabilità dell'ambiente economico in cui opera l'impresa, sia dai risultati del suo funzionamento, dalla sua risposta attiva ed efficace ai cambiamenti dei fattori interni ed esterni.

La stabilità finanziaria di un'impresa è la sua caratteristica chiave, che riflette la sua stabilità finanziaria e indipendenza, e quindi è una conferma per le controparti esterne della futura esistenza dell'impresa. A differenza della solvibilità di un’impresa, che è di natura operativa, la stabilità finanziaria è, in una certa misura, garante dei contratti strategici ed è quindi natura promettente. La stabilità finanziaria di un'impresa è, in una certa misura, la chiave per un'interazione di successo con gli istituti di credito.

D’altro canto, la sostenibilità finanziaria è il risultato dell’efficienza gestione finanziaria organizzazioni per l'ottimizzazione e la razionalità del sostegno finanziario del patrimonio aziendale. I manager aziendali possono scegliere varie fonti finanziamento: ottenere dilazioni di pagamento da fornitori e appaltatori, attrarre prestiti e prestiti, ricostituire le risorse finanziarie a spese degli azionisti, dei membri dell'azienda, ecc. Pertanto, è necessario valutare la capacità di rimborsare tempestivamente le obbligazioni assunte. Questa valutazione viene effettuata utilizzando diversi metodi, ma il più comune è quello dei coefficienti.

La stabilità finanziaria viene valutata da due punti di vista: la struttura delle fonti di finanziamento dell’impresa e i costi associati al servizio delle fonti esterne. A tal fine vengono calcolati due gruppi di indicatori: gli indici di patrimonializzazione e gli indici di copertura (cfr. paragrafo 12.1. “Solvibilità e liquidità”).

Il gruppo dei rapporti di capitalizzazione comprende:

• - coefficiente di concentrazione del capitale proprio (КК(.К);
• - tasso di concentrazione dei fondi attratti (К|]С);
• - coefficiente di dipendenza finanziaria (Kf3); coefficiente di stabilità finanziaria (FSF);
• - coefficiente di finanziamento (Kf);
• - indice di leva finanziaria (Cfl); - coefficiente di accantonamento con fondi propri (K,.,.).

Gli indicatori di stabilità finanziaria sono calcolati sulla base delle informazioni sulle fonti di finanziamento dell'impresa. Le fonti di finanziamento dell'impresa sono divise in due gruppi: proprie (il totale della Sezione III del bilancio) e attratte (la somma dei risultati delle Sezioni IV e V del bilancio). I fondi raccolti, a loro volta, possono essere suddivisi anche in fonti di finanziamento di natura finanziaria (fondi di debito) e fonti di finanziamento di natura non finanziaria (fondi correnti è possibile pagare per questi account). I fondi presi in prestito sono classificati in a lungo termine e a breve termine.

Rapporto di concentrazione azionaria (Kksk) riflette la quota di proprietà degli azionisti (partecipanti) della società nell'importo totale delle fonti di finanziamento dell'impresa e viene calcolata utilizzando la formula

La stabilità della posizione finanziaria di un'impresa è direttamente proporzionale al coefficiente di concentrazione del capitale proprio: maggiore è il coefficiente, più stabile è la situazione.

Rapporto di concentrazione dei fondi attratti(КК11С) riflette la quota dei fondi raccolti nel loro importo totale e viene calcolato utilizzando la formula

La stabilità della posizione finanziaria di un'impresa è inversamente proporzionale al tasso di concentrazione dei fondi attratti: quanto più alto è il rapporto, tanto meno stabile è la situazione.

Rapporto di dipendenza finanziaria(Kfz) è l’inverso del rapporto di concentrazione del capitale proprio:

Se il valore di questo indicatore è 1 significa che i proprietari dell'impresa la finanziano interamente, cosa che nella pratica non avviene. La dinamica positiva di questo indicatore significa un costante aumento della dipendenza da fonti esterne.

Rapporto di stabilità finanziaria(Cfu) riflette la quota di capitale finanziario a lungo termine (proprio e attratto) nell'importo totale delle fonti di finanziamento dell'impresa e viene calcolato utilizzando la formula

Questo coefficiente mostra la quota di fonti che possono essere utilizzate dall'impresa per un lungo periodo. Maggiore è il valore di questo indicatore, più stabile è l'impresa.

Rapporto di finanziamento(Kf) riflette il rapporto tra capitale proprio e capitale di debito:

La stabilità della posizione finanziaria dell'impresa aumenta con la crescita di questo indicatore. Attrarre fondi presi in prestito per realizzare progetti riduce il valore dell’indicatore.

Rapporto di leva finanziaria(CFL) caratterizza anche la stabilità finanziaria dell'impresa. Esistono diversi algoritmi per calcolarlo, il più comune è il rapporto tra debito a lungo termine e capitale proprio:

Questo indicatore riflette quanti rubli di capitale preso in prestito rappresentano un rublo di capitale proprio. Più alto è il livello di questo indicatore, meno stabile finanziariamente è l'impresa.

Rapporto dei fondi propri(Koss) riflette la quota di attività correnti finanziate con fondi propri ed è calcolato utilizzando la formula

La dipendenza finanziaria di un'impresa è direttamente proporzionale a questo indicatore: maggiore è il valore dell'indicatore, più stabile è la condizione finanziaria dell'impresa.

La stabilità finanziaria di un'impresa dipende da molti fattori: fatturato delle attività, domanda di prodotti fabbricati e servizi forniti, livello costi fissi. Pertanto, i valori dei coefficienti caratterizzanti la stabilità finanziaria devono essere interpretati tenendo conto delle peculiarità del funzionamento dell'impresa.

L'analisi del rapporto delle condizioni finanziarie di un'impresa presenta i suoi svantaggi:

• - le formule per il calcolo dei coefficienti e dei limiti per le variazioni di questi indicatori raccomandate dagli esperti non sono indiscutibili;
• - non esistono valori di coefficienti raccomandati dal settore;
• - politica contabile, in base al quale si formano i valori degli indicatori di rendicontazione finanziaria, influisce in modo significativo sul valore dei coefficienti.

Tasso di concentrazione del capitale di debito -formula di equilibrio sarà discusso di seguito - riflette il grado di onere del debito a carico dell'impresa. Studiamo le specifiche del calcolo di questo indicatore, nonché l'interpretazione del suo valore.

Come calcolare il tasso di concentrazione del debito (stato patrimoniale)

Il coefficiente in questione mostra il rapporto tra il patrimonio formato attraverso prestiti esterni e il capitale totale dell'impresa. In realtà, è il grado di onere del debito a carico dell’azienda. Ciò tiene conto sia dei prestiti a breve che a lungo termine.

Il rapporto di concentrazione del capitale di debito è determinato dalla formula:

KZ =SD/PO,

KZ - rapporto di concentrazione del capitale di debito;

SD: l'importo dei debiti a breve e lungo termine alla fine del periodo analizzato;

PO - l'importo delle passività dell'organizzazione alla fine del periodo analizzato (valuta del bilancio).

Se il periodo analizzato è di 1 anno, l'indicatore SD corrisponderà alla somma dei valori delle righe 1400 e 1500 del bilancio dell'organizzazione. Indicatore software: il valore nella riga 1700 (la somma degli indicatori nelle righe 1300, 1400 e 1500 del bilancio).

Rapporti di concentrazione dei fondi propri e di quelli presi a prestito: relazione tra indicatori

Molto vicino nell'essenza e nel significato economico al coefficiente di concentrazione dei fondi presi in prestito è un altro indicatore: il coefficiente che riflette la concentrazione del capitale proprio dell'impresa.

Si calcola con la formula:

KS = SK/PO,

KS è un coefficiente che riflette la concentrazione del capitale proprio;

SK è l'importo del capitale proprio della società.

L’indicatore IC si trova alla riga 1300 del bilancio dell’impresa.

Più alto è il coefficiente KS, meglio è. È gradito se il suo valore supera 0,5 (ovvero la società ha il 50% o più del proprio capitale). Qual è il valore ottimale del coefficiente che riflette la concentrazione del capitale di debito?

Tasso di concentrazione del capitale di debito: valore ottimale

Il tasso di concentrazione del capitale preso in prestito è normalizzato in base alle specificità dei processi aziendali in una particolare impresa. Lo standard non ufficiale a livello di settore è pari o inferiore a 0,5 (pertanto, alla società è consentito avere fino al 50% del capitale preso in prestito).

• Un approccio comune consiste nel valutare il coefficiente in questione nel tempo. La sua crescita può indicare difficoltà nella gestione aziendale o che l'impresa è costretta a svilupparsi principalmente attraverso fondi presi in prestito.
• Un altro approccio consiste nel stimare il coefficiente in valori medi. Pertanto, se all'inizio del periodo di riferimento è del 40% e alla fine del 60%, il suo valore medio corrisponderà alla norma del settore.

In generale, un rapporto di concentrazione del capitale di debito inferiore a 0,5 è considerato un criterio positivo per valutare l’efficacia della gestione aziendale. Questo è ovvio:

• minore è l'onere debitorio dell'impresa, minore sarà il capitale distratto per pagare gli interessi al creditore;
• Quanto più l'impresa dispone di fondi propri per servire le proprie attività, migliori saranno gli indicatori di fatturato e l'efficienza nell'utilizzo del capitale circolante.

A loro volta, indicatori KZ troppo bassi, ad esempio inferiori a 0,1, potrebbero indicare che la società, per qualche motivo, non è in grado di contrarre prestiti che potrebbero essere necessari.

Un rapporto basso può essere dovuto al fatto che i potenziali finanziatori rifiutano prestiti a un'azienda, considerando il suo modello di business non sufficientemente stabile. Un'altra possibile ragione di tale politica dei creditori è che la società non dispone di liquidità sufficiente da utilizzare come garanzia.

Risultati

Il rapporto di concentrazione del capitale di debito riflette la quota delle attività dell'impresa formata da fondi presi in prestito. Questo indicatore è calcolato utilizzando il bilancio. Il suo valore ottimale è compreso tra 0,1 e 0,5. Il coefficiente considerato integra il coefficiente di concentrazione del capitale proprio in senso economico: il suo valore ottimale, a sua volta, dovrebbe essere superiore a 0,5.

Puoi saperne di più sulle specifiche della formazione di capitale in un'impresa negli articoli:

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